圣邦股份(300661):淡季不淡,一季度稳健增长

事件描述

   2024年4月26日,圣邦股份公告《2023年年度报告》及《2024年一季度报告》。2023年,公司实现营收26.16亿元、同比-17.94％,归母净利润2.81亿元、同比-67.86％。2024Q1,公司实现营收7.29亿元、同比+42.03％、环比-0.75％,归母净利润0.54亿元、同比+80.04％。

   事件评论一季度淡季不淡、经营稳健增长。2024Q1,公司实现营收7.29亿元、同比+42.03％、环比-0.75％,归母净利润0.54亿元、同比+80.04％,受益于消费电子的持续复苏+放工业领域去库尾声后的需求拉动,公司一季度淡季不淡,业绩同比大幅增长。毛利率方面,一季度毛利率为52.49％、同比-0.18pct、环比+5.27pct,毛利率在经历连续5个季度的下降后,迎来环比改善。

   2023年需求低迷致业绩承压。2023年,公司实现营收26.16亿元、同比-17.94％,归母净利润2.81亿元、同比-67.86％,毛利率为49.60％、同比-9.38pct;2023年受行业去库+竞争加剧影响,公司营收、利润虽整体有所下滑,但受益于多料号、多下游领域覆盖,经营仍展示出较强的稳健性。分产品来看,信号链、电源管理的营收分别为8.70、17.46亿元,同比-27.07％、-12.31％,占营收比重分别为33.25％、66.75％,电源管理芯片的营收占比有所提升;毛利率端,信号链、电源管理的毛利率分别为56.64％、46.10％,同比-8.27pct、-9.31pct。

   模拟龙头持续强化研发、产品力构筑长期成长力。2023年行业虽整体承压,但公司持续强化研发;研发费用为7.37亿元、同比+17.78％,研发费用率为28.18％;研发人员1029人、同比+14.84％,研发人员占比为72.72％。报告期内,公司围绕汽车、工业、消费电子等领域持续展开研发,推出业界超低功耗的运算放大器和比较器、高精度电流检测放大器、超低功耗的升压DC/DC转换器和降压DC/DC转换器、高精度低噪声的仪表放大器、小封装大电流高抗干扰性的LDO、高效锂电池充电器、24位高精度ADC、大动态对数电流—电压转换器、多通道AMOLED显示屏电源芯片、高精度电压基准电路、高精度温度传感器、微功耗高精度电流传感器等900余款新品。截至2023年年报,公司产品涵盖32个产品类别、5200余款可供销售料号;丰富的产品品类构筑公司核心竞争优势。

   看好需求回暖+产品品类持续扩张下公司的持续成长性。圣邦股份致力于成为世界模拟芯片行业的一流品牌,随着公司产品料号的持续扩张和下游应用领域的持续开拓,公司中长期可持续成长可期。预计2024-2026年归母净利润分别为4.06、6.91、10.25亿元,维持"买入"评级。

   风险提示1、市场竞争加剧风险;2、新品研发及推广不及预期风险。