帝尔激光(300776):激光设备出货同比高增,多项激光技术实现突破-2023年年报＆2024年一季报点评

公司研究

   激光设备出货同比高增,多项激光技术实现突破——帝尔激光(300776.SZ)2023年年报＆2024年一季报点评

   要点

   事件:公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年实现营业收入16.09亿元,同比增长21.49％,实现归母净利润4.61亿元,同比增长12.16％,拟每10股派发现金红利3.5元(含税);2024Q1公司实现营业收入4.5亿元,同比增长29.60％,实现归母净利润1.35亿元,同比增长44.48％。

   光伏设备出货量同比高增,在手订单充裕

   (1)2023年公司光伏设备销售量同比小幅减少4.30％至645台,产品综合单位价值量有所提升,带动公司激光加工设备营业收入同比增长17.03％至13.67亿元,毛利率同比增加1.43个pct至45.74％。2023年公司光伏设备出货量同比高增133.20％至1763台,这也为公司2024年收入的高增长奠定了坚实基础(2)2023年公司消费电子类激光加工设备再次实现交付,板块实现营业收入776.99万元,毛利率为56.48％。

   2024Q1随着交付设备的收入逐步确认,公司收入和利润规模均实现快速增长,毛利率同比增加1.60个pct至48.65％。截止2024Q1末,公司合同负债同比增长120.47％至19.71亿元,存货同比增长86.31％至20.14亿元,2023年的持续加大研发投入,多项激光新技术实现突破

   公司持续加大研发创新投入,2023年研发费用同比增长91.65％至2.51亿元,占营业收入的比重同比增加5.70个pct至15.58％。2023年公司多项新技术实现突破,TOPCon方面,公司的激光掺杂(TCSE)及激光诱导烧结(LIF)设备实现量产订单;BC方面,公司的激光微刻蚀设备技术领先,并持续取得头部公司量产订单;HJT方面,公司的LIA激光修复技术获得欧洲客户订单;组件方面公司正在研发的全新激光焊接工艺已交付量产样机,目前正在验证中;非光伏产业,公司正积极研发高端消费电子、新型显示和集成电路等领域的激光加工设备。

   维持"买入"评级:受行业竞争加剧影响设备售价有所下降,我们下调盈利预测预计公司2024-26年净利润为6.73/8.37/10.10亿元(下调6％/下调10％/新增)当前股价对应2024年PE为18倍。公司在手订单充足,面向TOPCon、HJT、IBC、钙钛矿、金属化均有技术储备,维持"买入"评级。

   风险提示:原材料价格波动风险、下游需求波动风险、市场竞争加剧风险