奥海科技(002993):1Q24业绩超预期,下游应用从1到N

#核心观点：

   1、2023年公司营收51.74亿元，YoY+15.84%；归母净利润4.41亿元，YoY+0.76%；扣非归母净利润3.59亿元，YoY-14.31%，业绩低于预期。

   2、1Q24公司营收13.63亿元，YoY +51.06%；归母净利润1.23亿元，YoY +37.72%；扣非归母净利润1.00亿元，YoY +39.57%，一季度业绩超预期。

   3、1Q24公司扣非归母净利润增速近40%，盈利能力改善。2023年公司毛利率22.25%，净利率8.51%；1Q24毛利率22.08%，净利率9.11%，环比提升3.7pct。

   4、2023年研发费用3.1亿元，同比增长26.17%；1Q24研发费用同比增长51.76%，研发费用率6.65%。国际化业务加速拓展，外销比例提升2.8pct至33.70%。

   5、快充功率升级提振产品ASP，充储电业务从手机走向IoT/自主品牌及品牌ODM/PC/动力工具全生态链。

   6、2023年新能源汽车电控及产品解决方案收入5.47亿元，同比增长超50%，已在30家客户100多款车型实现定点量产。

   7、数字能源业务放量实现国产替代，储能逆变器、充电桩等产品研发进展顺利，服务器电源形成系列化产品量产供货。

  

   #盈利预测与评级：

   下调24-25年归母净利润预测至5.8、7.3亿元（原预测为6.7、8.9亿元），新增26年预测归母净利润为9.5亿元。当前股价对应24-26年PE分别为16、13、10x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、市场竞争加剧风险；2、原材料价格波动风险；3、汇率波动风险。

  

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