星环科技(688031):收入增长提速,大模型产品逐步落地

23Q4及24Q1单季度公司收入均同比快速增长,且提速明显,23年三费费率下降15pct,优化经营成本成效凸显。公司积极拥抱AIGC,大模型产品在多个行业成功落地,23年AIInfra相关产品订单逾5,400万元。

   事件:公司发布2023年年度报告及2024年一季度报,23年全年实现营业收入4.91亿元,YoY+31.72％;实现归母净利润-2.88亿元,YoY-6.23％;实现扣非归母净利润-3.35亿元,YoY-7.88％;实现经营性净现金流-3.65亿元,YoY-21.83％。23Q4单季度实现营业收入2.68亿元,YoY+33.14％;实现归母净利润-0.20亿元,YoY+57.42％;实现扣非归母净利润-0.38亿元,YoY+37.35％。24Q1单季度实现营业收入0.63亿元,YoY+46.00％;实现归母净利润-0.89亿元,YoY-3.77％;实现扣非归母净利润-0.93亿元,YoY+4.57％。

   业绩显著增长,优化经营成本成效凸显。23Q4及24Q1单季度公司收入均同比快速增长,且提速明显,主要原因在于23年确认收入客户同比增长12.5％达到578家,确认收入金额大于100万的高价值客户数目提升带动平均客单价提升显著。23年公司毛利率同比提升3.08pct至59.61％,主要得益于主动聚焦高价值、高毛利的软件授权业务。费用方面,23年公司销售/管理/研发费用率分别为53.50％/25.66％/45.45％,同比变动-1.58/-6.90/-6.61pct,三费费用率合计同比下降15.09pct,成本控制效果显著。

   积极拥抱AIGC,大模型产品在多个行业成功落地。公司积极拥抱大模型问世带来的技术变革,致力于为客户提供更为丰富的AIInfra基础软件产品,发布分布式向量数据库Hippo、大模型预训练/微调工具SophonLLMOps、企业级垂直领域问答大模型"无涯"和其衍生的数据分析大模型"求索"等创新产品,"无涯"和"求索"均已通过国家互联网信息办公室的深度合成服务算法备案,且"无涯"已通过国家互联网信息办公室的生成式人工智能服务备案。截至2023年底,公司提供的大模型时代AIInfra相关产品订单逾5,400万元,在金融、政府、能源、电信、建筑与地产和制造业等多个行业实现了成功的商业落地,市场反馈积极。

   维持"无评级"投资评级。公司为大数据平台先行者,分布式数据库、大模型等产品具备技术领先优势,将受益于数据要素与大模型加速发展。预计公司24-26年归母净利润为-1.84/0.16/1.14亿元,维持"无评级"投资评级。

   风险提示:行业竞争加剧、政策不及预期、产品创新不及预期。