光峰科技(688007):影院业务稳健/车载业务逐步放量,峰米持续减亏-公司信息更新报告

2024Q1车载业务放量,峰米业务持续减亏,维持"买入"评级2023年公司实现营收22.13亿元(同比-12.9％,下同),归母净利润1.03亿元(-13.61％),扣非净利润0.42亿元(-37.18％)。2023Q4营收5.63亿元(-15.42％),归母净利润-0.25亿元(-190.34％),扣非净利润-0.35亿元(-427.47％)。2024Q1营收4.45亿元(-3.04％),归母净利润0.45亿元(+226.21％),扣非净利润0.01亿元(2023Q1-0.11亿元)。家用显示业务承压,我们下调2024-2025年盈利预测,并新增2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润1.76/2.23/2.72亿元(2024-2025年原值为2.51/3.68亿元),EPS分别为0.38/0.48/0.59元,当前股价对应PE分别为51.4/40.7/33.3倍,展望后续,伴随激光渗透提升公司车载/影院业务有望延续较好表现,同时关注峰米业务减亏改善业绩,维持"买入"评级。

   影院/车载业务延续较好表现,业务内部调整下2024Q1峰米减亏2023年核心器件与整机业务营收20.1亿元(-12.99％),影院业务发展向好,家用显示业务阶段承压。具体分业务上看:(1)车载业务,2023年获得6个前装定点,2024Q1首个定点车型问界M9进入密集量产交付阶段,2024Q1车载光学业务营收0.48亿元,车载业务订单逐步放量。(2)影院业务:2023年实现营收3.69亿元(+37.24％)。2024Q1影院业务营收1.53亿元(+21％),国内电视市场需求向好推动公司影院业务延续较好表现。(3)峰米科技:家用显示需求相对疲软,2023年重庆峰米营收7.66亿元(-34％),净利润-1.9亿元。2023年主动调整业务及人员结构,对费用进行控制优化,2024Q1亏损同比减少0.15亿元。

   费用支出持续优化控制下2023Q4-2024Q1费用率改善明显2023年毛利率36.22％(+3.58pct),或主要系高毛利影院业务占比提升。2023Q4/2024Q1毛利率30.63％(-5.5pct)/32.44％(-2.93pct)。费用端,2023年公司期间费用率32.5％(+1.75pct),2023Q4/2024Q1期间费用率分别为36.22％(-2.61pct)/30.12％(-6.66pct)。2023年销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.41/-0.52/+2.38/-0.52pct,2023Q4同比分别-5.7/+2.18/+2.09/-1.18pct,2024Q1同比分别-3.15/-0.41/-1.68/-1.41pct,2023Q4-2024Q1持续进行费用优化,降本效果明显。综合影响下2023年公司归母净利率4.66％(-0.04pct),扣非净利率1.88％(-0.67pct)。2023Q4归母/扣非净利率分别为-4.51％(-8.73pct)/-6.19％(-7.79pct),2024Q1归母/扣非净利率分别为10.01％(+7.03pct)/0.14％(+2.62pct)。

   风险提示:家用显示需求持续承压;车载业务拓展不及预期;行业竞争加剧等。