艾为电子(688798):毛利率环比持续修复,三大产品线持续推新

下游需求逐步复苏,毛利率环比持续提升。2023年下半年随着市场需求逐步复苏及客户库存结构逐步优化,下游客户需求有所增长。公司持续丰富和优化产品品类和结构,加快产品迭代以及产品性能和成本优化,销售数量创历史新高,2023年实现营业收入25.31亿元,同比增长21.12％,归母净利润0.51亿元,同比增长195.55％,综合毛利率24.85％,同比减少13.23％;2024年Q1实现营业收入7.76亿元,同比增长101.75％,归母净利润0.36亿元,较上年同期扭亏为盈,综合毛利率27.24％,同比下降1.56％,环比提升2.89％。

   坚持创新驱动发展,产品品类持续扩充。公司对高性能数模混合信号、电源管理、信号链三大类产品持续进行产品创新,在数模混合领域,公司实现以算法、硬件、系统解决方案三位一体的立体式发展,其中首款数字中功率功放产品实现行业头部客户导入验证,车载T-BOX的音频功放芯片发布,awinicSKTune?神仙算法首次实现销售,SMA驱动芯片成功导入品牌客户实现量产出货;在电源管理领域,CCLogic产品在手机及AIoT客户量产;在信号链领域,首款I2C开关和多路复用器导入工业客户,Reset产品形成多阈值不同输出和封装规格的系列化布局;运放产品丰富度进一步提高;线性Hall产品已成功突破全球前五大ODM客户;射频产品持续突破国际客户,年出货量达16.7亿颗,同比增长97％。

   投资建议:

   我们预计公司2024-2026年归母净利润2.0/3.1/4.9亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:

   海外市场复苏不及预期;行业竞争格局加剧风险;新品进展不及预期。