佰维存储(688525):存储行业持续复苏,2024Q1业绩高速增长-公司点评报告

事件:

   公司发布2024年第一季度业绩预告,2024年第一季度实现营收17～18亿元,同比增长299.54％～323.04％;实现归母净利润1.5～1.8亿元,同环比均扭亏为盈,同比增长219.03％～242.84％;实现扣非后归母净利润1.5～1.8亿元,同环比均扭亏为盈,同比增长216.17％至239.40％。

   点评:

   存储行业持续复苏,营收同比大幅增长。2023Q4以来,存储行业回暖,下游客户需求持续增长,海内外客户拓展顺利。价格方面,随着市场供需关系逐步改善,一季度产品价格不断上涨。目前手机端客户有明显复苏迹象,得益于一线大客户的开拓,预计今年智能手机领域将有较大的增长。

   持续加码研发投入,构筑研发封测一体化优势。2024Q1研发投入约1亿元,同比增长超过200％。公司围绕半导体存储器产业链,构筑研发封测一体化的经营模式,积极布局芯片IC设计、先进封测、芯片测试设备研发等技术领域。公司与国际主流存储晶圆原厂建立长达10余年合作关系,通过上游资源整合优势,持续为下游提供品质稳定、高性能的半导体存储器产品。凭借可靠的产品品质,公司产品获得终端厂商的广泛认可。

   一线客户拓展顺利,股权激励实现成长赋能。公司致力于国内外一线客户的拓展,不断构建优质客户矩阵。海外方面,公司在北美、拉美、印度、欧洲、中国台湾等地均拥有市场营销团队,公司将借助全球化运营及交付服务网络,进一步提升国际市场占有率。公司积极实施股权激励,有效凝聚管理层、员工和股东的力量,共同致力于公司的长期发展。

   盈利预测与投资评级:公司构筑研发封测一体化的经营模式,产品性能深获客户认可,看好公司长远发展。预计2023-2025年营收分别为36.18、78.50、105.20亿元,归母净利润分别为-5.88、7.50、10.77亿元。首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:行业竞争加剧,下游需求、盈利预测与估值不及预期