宇瞳光学(300790):主营安防业务改善,汽车电子放量增长-公司信息更新报告

2024年一季报业绩超预期,看好安防回暖以及汽车业务增长,维持买入评级

   公司2023年收入21.45亿元,YoY+16.19％;归母净利润0.31亿元,YoY-78.60％;其中2023单Q4收入6.54亿元,YoY+34.23％;归母净利润-0.11亿元,YoY-121.60％;毛利率20.83％,YoY-4.03％。另外公司公布2024年一季度财报,2024Q1收入5.69亿元,YoY+38.47％;归母净利润0.4亿元,YOY+294.04％。毛利率21.10％,YoY+5.73％。公司2024年一季度收入及利润超预期,主要系安防业务回暖以及汽车电子业务增长。考虑汽车业务维持高景气,我们上调2024/2025年预测,并新增2026年业绩预测,预计2024/2025/2026年归母净利润为1.8/2.5/3.4亿元(前值为1.5/2.2亿元),当前股价对应PE为26.5/19.0/13.7倍,我们看好公司发展,维持买入评级。

   2023年汽车电子业务高速增长,安防业务景气度边际改善

   2023年公司安防类收入14.37亿元,YoY+2.91％,安防收入小幅提升主要系公司持续深耕安防镜头领域,优化产品结构,一体机产品取得显著进展。车载类收入2.20亿元,YoY+192.92％,车载光学业务增长明显主要系车载镜头产品持续导入下游客户;随着智能汽车渗透率提升,车载业务有望持续放量。智能家居收入2.41亿元,YOY-16.31％,主要系下游需求下滑所致。目前智能家居产品市场渗透率较低,随着公司产品在智能家居、智慧社区、智慧楼宇推广应用,智能家居需求将逐步回暖。

   深耕主业积极拓展海外业务,创新驱动多点开花谋求高质量发展

   2024年公司将专注于安防主业,提升产品竞争力,保持市场领先地位。在深耕传统安防的同时,公司也会积极布局车载光学、工业镜头等新兴领域,打造新的业绩增长曲线,面向全球客户提供高性能光学产品和技术支持。未来公司将以技术创新为驱动,持续加大研发投入,促进产品升级换代,以市场需求为导向,推进研发成果转化,提高高精密生产设备自研率,推动重要光学材料国产替代,实现降本增效。

   风险提示:车载光学进展不及预期、安防及智能家居需求下滑、汽车价格战风险。