易点天下(301171):2024Q1业绩超预期,AI赋能出海营销-2023年及2024Q1业绩点评

事件:

   2024年4月24日,易点天下公告2023年年报及2024年一季报:(1)2023年营收21.43.亿元(YOY-7.04％),归母净利润2.17亿元(YOY-17.2％),扣非归母净利润1.67亿(YOY-27.21％)。

   (2)2024Q1营收4.81亿元(YOY+1.66％),归母净利润0.50亿元(YOY+21.23％),扣非归母净利润0.47亿(YOY+26.73％)。

   (3)2023年度拟每10股派发现金红利1.1元,合计分红0.52亿元,分红率为23.9％。

   投资要点:

   剔除汇兑损益后2023年业绩恢复,2024Q1增长超预期。

   (1)2023年营收21.43.亿元(YOY-7.04％),归母净利润2.17亿元(YOY-17.2％),扣非归母净利润1.67亿(YOY-27.21％),主要受人民币兑美元汇率波动及股权激励股份支付费用影响。2023年剔除汇兑损益和股份支付的归母净利润2.12亿(YOY+8.99％)。2023年非经常性损益5028万元(2022年3301万元),主要为政府补助4412万元。

   (2)2023年毛利率24.36％(同比提升3.99pct);期间费用率10.78％,同比提升2.6pct,其中财务费用率同比提升1.52pct,主要系净汇兑收益同比减少6797万元。

   (3)2024Q1营收4.81亿元(YOY+1.66％),归母净利润0.50亿元(YOY+21.23％),扣非归母净利润0.47亿(YOY+26.73％);剔除汇兑损益和股份支付后归母净利润0.64亿元(YOY+38.75％),主要系技术投入与产品研发带动盈利能力提升显著。

   主业稳健,AI助力营销提效。

   (1)2023年效果广告实现营收20.28亿元(YOY-6.84％),占比94.64％(同比提升0.2pct),毛利率20.80％(同比提升4.57pct);广告销售代理服务1.09亿元(YOY-11.45％);来自港澳台及海外的营收占比约87.5％(同比提升2.63pct)。公司积累了多元媒体资源,与Google、Meta、Tiktok等头部媒体稳定深度合作;积累了阿里巴巴、Shein等电商类以及米哈游等游戏娱乐类广告主资源。2023年直接/代理类客户数量同比增加了51/110家,来自电商行业的广告主营收4.91亿元(YOY-54.27％),应用、娱乐代理及其他行业营收16.46亿元(YOY+34.25％)。

   (2)2023年推出了AIGC数字营销创作平台"KreadoAI",提供AI数字人、AI模特、AI工具、AI创意资产四大解决方案,目前已应用在商旅推荐、电商购物、教育培训等领域,覆盖国家203个,注册用户数100万+,单月用户访问量超百万,月均付费率/续费率增速约20％/50％。

   盈利预测和投资评级:我们预计2024-2026年公司营业收入25.92/30.24/33.65亿元,归母净利润3.01/3.61/4.12亿元,EPS为0.64/0.76/0.87元,对应PE为27.02/22.52/19.72X。公司作为出海营销服务商龙头,明确"以AIGC引领品牌出海新浪潮"的新战略,看好公司发展潜力。基于此,首次覆盖,给予公司"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧,估值中枢下移,媒体资源采购成本上升,客户拓展不及预期,广告主投放不及预期,信用减值风险,新业务拓展不及预期,AI技术演进不及预期等风险。