聚光科技(300203):业绩符合预期,高端分析仪器打造增长新动力-24年一季报点评

事件:公司发布2024年一季报,24Q1实现营收5.40亿元,同比+3.93％;归母净利润-0.25亿元,同比+71.06％;扣非归母净利润-0.37亿元,同比+64.59％;经营活动现金流量净额-1.33亿元,同比+10.53％。

   业绩符合预期。公司收入存在季节性波动,主要是受下游客户项目立项审批、资金预算管理等影响,工程建设和设备安装等主要集中在下半年尤其是Q4。

   毛利率同比提升,期间费用率维持高位。1)毛利率:24Q1毛利率为47.56％,同比+1.95pct,环比+6.98pct。24Q1毛利率同比提升主要系产品结构变动影响毛利率水平。2)期间费用:24Q1期间费用率为66.84％,同比-10.01pct,其中销售、管理、研发、财务费用率分别为22.88％、12.73％、24.21％、7.02％,同比-2.44、-0.72、-6.15、-0.70pct。后续公司将通过调整、收缩部分业务单元,大力加强各业务单元费用优化,进一步提升费用管控能力。

   发力高端科学仪器,高端分析仪器技术平台进一步丰富。2023年谱育科技完成多个产品的技术攻关,多款高端分析仪器已达到国际先进或国内领先水平,填补国内空白,实现进口替代。伴随着高端质谱产品客户认可度的持续提升,公司多年高研发投入有望迎来收获期,推动国产替代加速,谱育科技合同、营收也有望实现进一步增长,助力业绩加速。

   延伸拓展生命科学赛道,打造新的业绩增长点。公司延伸拓展生命科学领域,分别成立谱聚医疗、谱康医学、聚拓生物、聚致生物四个业务单元,面向临床质谱、细胞分析、分子免疫、核酸分析等场景开展业务。

   近年来陆续有新产品取得医疗器械注册证,进入市场推广阶段,23年签订合同额过亿元。长期来看,生命科学仪器有望成为新的业绩增长驱动。

   盈利预测:我们预计2024-26年归母净利润分别为1.93、4.06、6.10亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:减值计提风险,PPP项目风险,新技术开发不及预期