赛意信息(300687):业绩符合预期,智能制造引领

事件:公司发布2023年及2024年一季报业绩报告。

   2023年:营业收入22.54亿元,同比-0.75％。归母净利润为2.54亿元,同比+1.98％;扣非净利润1.86亿元,同比-17.27％。

   2024Q1:营业收入5.40亿元,同比+4.51％;归母净利润2038万元,同比+216.45％,扣非归母净利润1815万元,同比+194.39％

   智能制造收入稳健增长,客户拓展成效显著。1)受个别大客户数字化投入放缓,部分项目验收确认节奏放缓影响,23年收入增速承压。其中,泛ERP板块业务实现收入12.19亿元,同比-1.70％。毛利率为31.92％,同比-0.78pct,收入下降主要原因或是第一大客户收入下降;智能制造板块业务实现收入8.30亿元,同比+2.56％。毛利率为43.16％,同比+0.01pct。2)公司自研产品许可收入超过1.3亿,占公司收入比重逐年提升,自研产品逐步获得认可,有望使公司毛利率稳健提升。3)销售及市场方面,公司全年订单同比增长8.7％,新增客户数超过230家,占总客户数比为21.66％,为后续年度持续扩大市场打下较为良好基础。

   积极把握国产化、智能化机遇,推出新产品不断提升竞争力。1)泛ERP领域:公司重点发力央国企市场,自研平台成功完成央企国外主流ERP部分应用模块替换,并在年内大规模切换上线;发布制造业服务大模型AIGC中台,并成为华为盘古大模型首批合作伙伴。2)智能制造领域:公司工业互联网平台入选工信部"双跨"平台清单,年内发布MBM新产品,实现供应链计划与物流协同,融合能源管理与设备资产管理。同时,公司积极与华为合作,共同研发基于华为iDME新一代SMOM联合方案,助力企业智能制造升级。

   24Q1收入有所回暖,降本增效成果显著。24Q1公司营收同比增长4.51％,但考虑到思诺博并表的因素,判断收入端仍然承压。但公司积极进行降本增效,24Q1毛利率同比提升1.83pct,销售/管理/研发费用率分别同比下降0.79/0.68/5.01pct。预计持续降本增效仍将贯穿24年全年。随着下游景气度逐渐复苏,叠加公司经营效率提升,业绩有望逐季改善。

   投资建议:预计公司2024-2026年实现收入26.2/31.45/37.71亿元,实现归母净利润3.08/3.82/4.76亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:下游景气度不及预期,技术研发不及预期,市场竞争加剧。