成都银行(601838):业绩增速略降,存贷款增速较高-公司点评报告

近期成都银行披露2023年年报和2024年一季度报告。23年/1Q24实现营业收入217.02/56.38亿元,YoY+7.22％/+6.27％;23年/1Q24归属于母公司股东的净利润116.71/28.51亿元,YoY+16.22％/+12.83％;截至2024年3月末,不良贷款率0.66％,拨备覆盖率503.81％。

   1、业绩增速略降,ROE较高

   业绩增速略降。23年实现营业收入217.02亿元,YoY+7.22％,1Q24实现营业收入56.38亿元,YoY+6.27％,增速较23年下降0.95个百分点;23年归属于母公司股东的净利润116.71亿元,YoY+16.22％,1Q24归属于母公司股东的净利润28.51亿元,YoY+12.83％,增速较23年下降3.39个百分点,盈利增速略有下降。

   ROE较高。23年加权平均ROE为18.78％,同比下降0.7个百分点,1Q24年化加权平均净资产收益率为17.04％。成都银行保持较强的盈利能力。

   2、存贷款增速维持高位,息差下降

   存贷增速维持高位。1Q24资产同比增速19.64％,较23年的增速(18.92％)有所提升,其中贷款增速1Q24/23年末分别为27.0％/28.3％,整体维持较快增长水平。公司24Q1和23年末存款增速分别为16.8％/19.2％,1季度增速小幅放缓。

   息差下降。23年净息差为1.81％,同比下降23BP,生息资产收益率和计息负债成本率为4.02％和2.29％,同比变化-22BP和5BP。受LPR下行,存量按揭利率下调影响,息差有所下降。

   3、资产质量持续优异,拨备提升

   资产质量表现处于行业优异水平。成都银行24Q1和23年末不良率分别为0.66％/0.68％,公司24Q1和23年末关注率皆为0.41％,23年末逾期率0.80％,资产质量持续位于同业优异水平。

   拨备覆盖率稳定,维持高位。23年末拨备覆盖率为504.29％,截至2024年3月末,拨备覆盖率为503.81％;23年拨贷比3.34％,较23Q3下降24BP,24Q1拨贷比3.33％。成都银行拨备水平较高,拨备充足。

   投资建议:成都银行深耕成渝经济圈,经营区域较好;信贷持续高增,资产质量持续改善,已处于行业优异水平;业绩靓丽,延续高速增长态势。鉴于成都银行23年和1Q24业绩增速有所下降,我们下调成都银行目标估值至0.9倍24年PB目标估值,对应目标价17.47元/股,我们预测24/25年盈利增速为11.9％/18.9％,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:金融让利,息差下降;稳增长政策不及预期,经济修复不及预期。