君亭酒店(301073):经营端创历史新高彰显强品牌力,门店布局进一步深化-2023年年报及2024年一季报点评

事件:君亭酒店发布2023年年报及2024年一季报。

   公司于2023年实现合并营业收入5.34亿元,同比增长56.16％,实现归母净利润3052.0万元,同比增长2.6％,实现归母扣非净利润2759.4万元,同比增长8.31％。利润分配方案为每10股派发现金红利1.5元(含税);于2024年一季度实现营收1.6亿元,同比增长67.3％,实现归母净利润466.0万元,同比增长13.94％,实现归母扣非净利润467.0万元,同比增长52.45％。

   经营端超2019年同期,ADR新高、OCC不减尽显产品竞争力。2023年全年OCC为67.9％,同比+13.8pcts,超过2019年0.63pcts;ADR为490.5元/间,同比+22.3％,较2019年恢复率114.8％;RevPAR为332.8元/间夜,同比+53.4％,较2019年恢复率115.9％。2024年一季度OCC为61.5％,同比-1.8pcts;ADR为512.0元/间,同比+15.5％;RevPAR为314.8元/间夜,同比+12.2％。

   各系品牌深化布局,品牌力进一步提升。根据公司公告,截至2023年底,全部开业酒店总数217家,待开业酒店176家,总签约酒店数达393家,签约客房规模超8万间。2023年共新开业直营门店6家,委托管理及特许经营门店28家。公司全部签约门店已覆盖中国28个省、市、自治区。

   会员规模扩张,单房收益有望迈上新台阶。公司于2023年2月与中旅酒店签订战略合作框架协议,实现会员互通对接(会员等级和权益互通),双方会员系统规模扩大至1300万。

   盈利预测:公司仍处于快速增长阶段,控股子公司君达城有望推动直营门店加速扩张。预计公司2024-2026年实现营业收入7.57/10.68/14.32亿元,同比增长41.8％/41.1％/34.2％,实现归母净利润0.95/1.33/2.01亿元,维持"增持"评级。

   风险提示:门店扩张不及预期;经营不及预期;其他风险