永新光学(603297):条码扫描需求逐步恢复,车载/医疗光学保持高增趋势-公司点评

事件:公司发布2023年年报及24Q1季报:

   1)2023:收入8.54亿元,同比+3.02％;归母净利润2.35亿元,同比-15.64％;扣非归母净利润1.62亿元,同比-25.23％。毛利率38.41％,同比-3.68pct。

   2)23Q4:收入2.43亿元,同比+10.03％,环比+10.73％;归母净利润0.62亿元,同比23.10％,环比+6.43％;扣非归母净利润0.45亿元,同比-19.42％,环比+36.42％。毛利率35.51％,同比-7.55pct,环比-2.75pct。

   3)24Q1:收入2.16亿元,同比+14.74％,环比-11.32％;归母净利润0.46亿元,同比3.85％,环比-26.03％;扣非归母净利润0.40亿元,同比+27.09％,环比-11.81％。毛利率37.71％,同比-0.98pct,环比+2.20pct。

   优势业务深化布局,新兴业务锐意进取:公司高端显微镜已实现超过4％的国产化替代,NSR950超分辨显微镜完成首台套销售,并加速海外市场开拓;条码扫描核心光学元组件全球出货量第一,与全球头部客户紧密合作;车载激光雷达元器件23年成功实现规模化量产,车载光学收入超9000万元,同比增长超50％;医疗光学近2年实现50％以上增长,覆盖腹腔镜系统核心光学元部件领域国内70％以上的重要玩家,内窥镜镜头及元组件与国内、日本、欧洲知名企业深度合作并批量出货,已开发多款应用于病理诊断的高端医疗设备。

   条码扫描需求逐渐恢复,24Q1扣非归母恢复增长:公司抓住设备更新及海外机遇,大力发展高端显微镜业务;光学元组件方面,头部条码设备企业积压的库存已于近2年消化完毕,公司加速条码元组件业务恢复并逐步批量复杂部组件业务,扩大产能推进激光雷达光学元组件业务、加紧推出医疗光学新品,推动业绩逐渐恢复增长,24Q1扣非归母净利润实现同比+27.09％。

   大比例分红回馈投资者,显示未来经营信心:根据2023年度利润分配预案,公司计划向全体股东每10股派发现金股利人民币9.55元(含税),拟派发现金红利约1.06亿元(含税),占23年归母净利润45.1％,是公司上市以来分红金额及分红比例最高的一年,充分显示公司对未来经营的信心。

   投资建议:根据最新财务数据,我们调整盈利预期,预计2023-25年公司归母净利润为3.0/3.8/4.8亿元(此前2024-25年为3.8/5.1亿元),对应PE为27/21/17倍,维持"买入"评级。

   风险提示:新产品落地不及预期,医疗业务发展不及预期,研报使用信息数据更新不及时的风险。