英杰电气(300820):半导体业务快速发展,一季度业绩大幅增长

事件:

   4月25日公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年公司实现营业收入17.7亿元,同比增长37.99％;实现归属于上市公司股东的净利润4.31亿元,同比增长27.23％。2024年一季度公司实现营业收入3.75亿元,同比增长61.02％;实现归属于上市公司股东的净利润0.8亿元,同比增长44.73％。

   光伏行业保持增长,TOPCON设备开始放量:

   国家能源局数据,截止2023年12月底,全国累计发电装机容量约29.2亿千瓦,同比增长13.9％。其中太阳能发电装机容量约6.1亿千瓦,同比增长55.2％,光伏累计装机同比增速超越了水电、火电、核电、风电。公司自2005年进入光伏行业,迅速替代国外产品,形成强大的品牌影响力,在该行业的市占率常年保持在70％以上。公司不断加大对光伏行业的覆盖面,年报披露,公司运用于TOPCON行业的中频溅射电源订单在2023年4季度已经开始放量,该行业的电源属于国产化替代,未来市场前景良好,有望为公司带来新增长。

   半导体领域快速放量,充电桩行业抢占市场:

   年报披露,半导体设备投资有望从2024年开始反弹,预计2025年全球半导体设备销售额达1240亿美元,中国仍然是全球最大的半导体设备市场。目前国内半导体设备市场主要由海外企业所占据,公司在半导体领域不断突破,年报披露,2023年半导体板块收入3.29亿元,同比增长69.35％。充电桩行业,2023年中国新能源汽车产业保持快速发展的势头,并在全球占据领先地位,充电桩行业随新能源车产业不断向前发展,公司全资子公司四川英杰新能源有限公司不断抢占市场,年报披露,公司产品已经出口全国60余个国家,并获得了"2023中国充换电行业十大优秀供应商品牌","2023中

   国充换电行业十大质量卓越奖"。

   投资建议:

   我们预计公司2024年～2026年收入分别为22.58亿元、28.59亿元、36.02亿元,归母净利润分别为5.51亿元、7.02亿元、8.87亿元,给予公司2024年24倍PE,6个月目标价为60.1元,给予"买入-A"投资评级。

   风险提示:下游需求不及预期;高端产品导入不及预期;行业竞争加剧。