我爱我家(000560):业绩阶段承压,多措并举聚焦核心主业-公司信息更新报告

业绩阶段承压,多措并举聚焦核心主业,降至"增持"评级

   我爱我家发布2023年及2024年一季度报告。2023年分别实现营收、归母净利润120.9、-8.5亿元,同比分别+3.6％、-173.9％。2024Q1分别实现营收、归母净利润27.5、0.3亿元,同比分别-12.6％、-51.0％。受市场销售低迷影响,我们下调公司盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.2、2.1、3.3亿元(2024、2025年原值为2.2、3.3亿元),EPS分别为0.05、0.09、0.14元,当前股价对应PE估值分别为34.0、19.2、12.4倍,由于目前地产行业仍处下行阶段,同时公司通过业务调整聚焦主业,短期业绩或继续承压,故下调至"增持"评级。

   经纪、相寓业务逆势提升,新房业务收入下降

   主营业务方面,2023年经纪业务实现收入40.9亿元,同比+15.9％,实现毛利率20.2％,同比提高3.4个百分点,实现GTV约2222亿元,同比+10.2％;同时相寓业务(房屋资管业务)继续成为公司业绩稳定器,2023年营收57.6亿元,同比+1.9％,调整后毛利率13.3％,同比提高2.0个百分点,整体出租率96.4％,同比提升2.3％。截至2024Q1末,相寓业务实现普租单量4.37万单,同比+1.1％,在管房源达27.9万套,较2023年底增加0.8万套(2023年底27.1万套,同比+6.7％);新房业务实现收入11.1亿元,同比-12.6％,毛利率约为12.6％,同比提高0.1个百分点,实现GTV约为453亿元,同比-6.6％。

   多因素影响当期利润,业务调整后盈利有望改善

   2023年公司亏损幅度大幅增加,主要是受到部分非经营性或一次性因素的影响。这些因素对公司利润总额影响约7亿元。同时为了进一步优化资产结构及资源配置,盘活存量资产,公司拟出清商业地产营销业务及部分非核心业务资产。2024年1月31日公告出售昆明市新纪元广场以及停车楼的所有权价格0.44亿元,转让持有的西藏云禾商贸有限责任公司100％股权价格1.24亿元,合计交易总价为1.68亿元。我们认为随着业务调整和品牌升级,公司盈利能力有望得到改善。

   风险提示:行业销售规模不及预期,相寓业务扩张不及预期。