毕得医药(688073):营业收入稳健增长,静待2024年利润释放-公司信息更新报告

营收稳健增长,毛利率下降致利润短期承压公司2023年实现营业收入10.92亿元,同比增长30.94％;实现归母净利润1.10亿元,同比下滑24.94％;实现扣非归母净利润1.23亿元,同比下滑10.57％。单季度来看,公司Q4实现营业收入2.87亿元,同比增长16.94％;实现归母净亏损382.69万元,同比下滑107.98％;实现扣非归母净利润150.19万元,同比下滑96.35％。公司2024年Q1实现营业收入2.63亿元,同比增长4.05％,环比下滑8.43％;归母净利润0.26亿元,同比下滑29.39％;扣非归母净利润0.25亿元,同比下滑34.74％。公司积极推进全球业务布局,增强自主品牌"毕得"、"BLD"与"AmBeed"在海内外的品牌影响力,收入端稳健增长。但面对市场竞争不断加剧,公司综合毛利率持续下降,2023年综合毛利率40.0％(-4.38pp)。考虑全球市场竞争加剧及公司费用率增长较快,我们下调公司2024-2025年盈利预测并增加2026年盈利预测,预计归母净利润为1.35/1.81/2.10亿元(原预计1.99/2.56亿元),EPS为1.49/2.00/2.31元,当前股价对应PE为21.8/16.2/14.0倍,考虑到公司是分子砌块细分领域的领先企业,成长性高,维持"买入"评级。

   加速全球化布局,海外业务持续高增长2023年公司进一步扩张在欧洲及印度市场的仓库,改扩建了位于德国、印度的区域中心,提升了服务当地客户的效率,巩固自身"多、快、好、省"的核心优势,未来也将计划对美国仓库进行智能化布局,进一步提升公司参与全球化竞争的实力。2023年,公司海外营业收入为5.57亿元,同比增长37.36％,占比提升至51％,海外业务正处于快速发展期。

   分子砌块SKU,服务客户数量稳健增长2023年公司持续扩充新品系,研发投入达0.63亿元,同比增长37.23％;截至2023年底,公司现货产品种类数11.2万种,同比增加1.7万种。其中药物分子砌块为10.24万种,科学试剂为0.96万种。此外,公司全年累计供货1.16万客户,同比增幅36.27％,持续为客户提供优质又高效的服务。

   风险提示:国内政策变动、药物发现市场需求下降、行业竞争格局恶化等