捷捷微电(300623):一季度业绩超预期,积极布局特色产品线-公司2024年一季报业绩点评

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   2024年4月24日,捷捷微电发布2024年一季报:公司2024年一季度实现营业收入5.20亿元,同比增长28.80％;归母净利润为9195.05万元,同比增长189.51％。

   点评:

   公司2024年一季度业绩超预期,收入同比增长28.80％,归母净利润同比增长189.51％,经营性净现金流增长221.36％。2024年一季度年公司实现营收5.20亿元,毛利率为38.02％,同比增加9.07pct;净利润为9430.78万元,同比增加289.11％,环比增加25.33％。主要是下游客户放量,公司晶闸管及MOSFET

   系列产品营收大幅增加,并且子公司捷捷微电(南通)科技较去年同期扭亏为盈,实现净利润1804.22万元。现金流方面较2023年一季度有显著改善,2024年一季度经营活动产生的现金流净额为1.11亿元,同比增长221.36％。公司销售预收款增加,公司合同负债为2432.59万元,较去年同期增长139.56％。

   公司持续拓宽产品结构、应用领域和客户结构,积极布局有特色的FRD、高端整流器产品线。公司持续推进MOSFET、IGBT、碳化硅、氮化镓等新型电力半导体器件的研发和推广。MOSFET产品着力于Trench、SGT、SuperJunction、超高压PlanarMOSFET等关键核心技术,致力于打造低功耗技能节能环保和高频高效功率器件。车规级芯片聚焦于DFN、LFPACK、TOLL等级大功率器件,持续推进"功率半导体'车规级'封测产业化项目"。公司加大对SGT

   MOS、SJMOS、先进整流器等项目研发,持续拓宽产品结构、应用领域和客户结构,逐步扩大市场份额。同时,积极布局有特色的FRD、高端整流器产品线,进一步实现轻薄小、更大电流、更高功率密度和更低功耗等性能,拓展在新能源汽车、光伏、风电、电焊机、各类变频电源等领域的应用。

   2024年全球功率半导体市场预计增长20％左右,规模有望扩大至522亿美元,公司打造功率半导体IDM全产业链布局。随着消费电子市场逐步回暖,晶圆厂商去库存逐步完成,全球半导体市场在2023年下半年逐渐复苏。Omdia预测,预计至2024年全球功率半导体市场会逐渐回归增长轨道,规模有望扩大至522亿美元,增速有望达到20％。公司通过收购捷捷南通科技的少数股权,增强公司在高端功率半导体芯片的设计和晶圆制造领域的研发、制造及销售等方面的协同,打造功率半导体IDM全产业链布局。

   公司盈利预测及投资评级:公司是晶闸管龙头,积极扩产提高MOSFET产品份额。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.33亿元,5.19亿元和7.93亿元,对应现有股价PE分别为49X,32X和21X,维持"推荐"评级。

   风险提示:(1)市场竞争加剧;(2)扩产进度不达预期(3)技术迭代风险。