天健集团(000090):多因素致业绩承压,各业务有序推进-公司季报点评

事项:

   公司公布2024年一季报,一季度实现营业收入27.5亿元,同比下降14.8％,归母净利润1亿元,同比下降54.8％。

   平安观点:

   多因素致业绩承压:2024年一季度公司实现营业收入27.5亿元,同比下降14.8％,归母净利润1亿元,同比下降54.8％。归母净利润增速低于营收主要因:1)毛利率同比下降1.1个百分点至17.9％;2)由于应收款项计提坏账准备,信用减值损失同比增加4629万元。

   综合开发表现平稳,城建城服有序推进:根据中指数据披露,2024年一季度公司销售额5.6亿元,位居房企销售业绩排行榜第144位。2023年末城市建设业务在建项目231个,合同金额615.9亿元;棚户区改造服务罗湖棚改项目完成全部安置房回迁入伙工作,碧海花园(和郡府)项目进入全面建设阶段,南岭村土地整备利益统筹前期服务项目基本完成信息核查工作。

   投资建议:维持原有预测,预计公司2024-2026年EPS分别为0.83元、0.84元、0.88元,前股价对应PE分别为5.4倍、5.3倍、5.1倍。公司短期重点项目推售结转仍具备一定支撑,中期作为深圳建工资源整合平台,城建施工板块有望较好发展,维持"推荐"评级。

   风险提示:1)若楼市修复不及预期,可能导致公司结算毛利率持续承压、减值计提超出预期风险;2)建筑施工领域行业壁垒低,竞争激烈,公司不断推进转型升级,在新业务、新领域,尤其PPP项目、重大投资项目等方面存在或有风险;3)公司城市更新改造项目规划调整和拆迁进度存在复杂性和不可控性,可能导致项目开发计划或棚改进度延后,相关成本增加等风险。