行动教育(605098):业绩持续验证,看好大客户战略下增长可持续性-公司点评报告

事件:公司发布2024年第一季度业绩公告,2024Q1实现收入1.41亿元/yoy+28％;实现归母净利润0.24亿元/yoy+34％;实现扣非归母净利润0.26亿元/yoy+67％。

   毛利率维持稳定且有小幅增长,费用率显著优化。2024年一季度公司毛利率71.78％/-8pct,归母净利率17.03％/+1pct;期间费用率49.19％/-13.52pct,销售/管理/研发/财务费用率分别同比变动-7.31pct/-3.75pct/-1.97ct/+0.49pct至28.60％/18.81％/5.27％/-3.49％。

   收款高增长支撑未来业绩确定性,大客户战略成效显著。截至2024年一季度末,公司合同负债9.7亿元/+26％,培训咨询业务订单量充裕。公司大客户战略成效显著,2023年末,"大客户战略"主题培训共开展了42期,已有240余家大客户企业与公司达成深度合作。

   盈利预测与投资建议:公司为企业管理培训龙头,大客户战略成效显著,高分红逻辑持续验证,我们看好公司高增长及持续性,预计2024-2026年公司归母净利润2.9/3.7/4.8亿元,当前股价对应PE22/17/13倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:招生不及预期,报到率不及预期,关键师资力量流失等风险。