德龙激光(688170):业绩符合预期,看好半导体及新能源等新兴业务放量-23年及24Q1业绩点评

核心结论

   事件:公司发布2023年年报和2024年一季报,2023年全年实现营收5.82亿元,同比+2.35％;归母净利润0.39亿元,同比-42.06％。24Q1实现营收1.16亿元,同比+18.20％,归母净利润-0.07亿元,同比-251.57％。

   业绩符合预期。营收端,23年全年收入增速放缓,主要由于公司部分新产品及定制化设备验收周期较长,部分订单尚未确认收入。利润端,公司利润下滑严重,主要由于:1)产品结构调整导致综合毛利率下滑;2)公司持续开拓新市场,同时加强新产品、新技术的研发,导致销售和研发费用大幅增长。

   毛利率环比提升,期间费用率同比提升。1)毛利率:2023年公司毛利率为46.61％,同比-3.09pct。其中,23Q4毛利率为45.95％,同比-4.18pct,环比+3.02pct。24Q1毛利率为49.30％,同比-2.05pct,环比+3.35pct。2)期间费用:2023年公司期间费用率为43.16％,同比+4.25pct,其中销售、管理、研发、财务费用率分别为17.30％、9.82％、17.82％、-1.77％,分别同比+0.95、+0.68、+2.83、-0.21pct。

   多项技术研发取得突破,看好未来发展潜力。1)半导体:MicroLED方面,22年激光巨量转移设备获得首个客户订单,23年新客户订单已顺利落地;

   SiC方面,碳化硅晶锭激光切片技术已完成工艺研发和测试验证,23年已获头部客户批量订单;先进封装方面,23年公司研发多台新设备目前已获得订单并出货。2)新能源:钙钛矿方面,23年公司推出第二代钙钛矿薄膜太阳能电池整段设备,并取得头部客户GW线首批订单以及部分新客户订单;锂电激光加工工艺方面,23年激光电芯除蓝膜设备订单逐步放量,并研发多款新产品。3)激光器:2023年公司正式推出光纤系列激光器,包括全光纤飞秒激光器、QCW光纤激光器、MOPA光纤激光器等,成长潜力较大。

   盈利预测:我们预计2024-26年归母净利润分别为0.47、0.58、0.74亿元,维持"增持"评级。

   风险提示:新领域拓展不及预期,下游需求复苏不及预期,行业竞争加剧等。