宏川智慧(002930):并购扩大主业规模,业绩同比提升

业绩简评2024年4月24日,宏川智慧发布2023年年度报告。2023年,公司实现营收15.47亿元,同比增长22.5％％;实现归母净利润2.96亿元,同比增长32.0％。其中,Q4公司实现营收3.87亿元,同比增长18.6％18.6％;实现归母净利润0.56亿元,同比增长36.4。

   经营分析收购持续推进,营收同比增加。

   2023年公司实现营收15.47亿元,同比增加22.48％22.48％,主要系公司继续采取收并购的发展战略及福建港能项目产能爬坡。2023年,公司子公司南通阳鸿收购南通御顺及南通御盛100％股权,两个公司及其下属全资子公司江苏易联、南通宏智纳入合并范围,公司运营罐容增加约62万平方米。截至2023年末,公司运营罐容规模达到500.31万立方米,同比增长14.1％。公司码头储罐综合服务业务实现营收13.67亿元,同比增加22.96％。

   毛利率同比增长,归母净利率小幅上升。

   2023年公司实现毛利率57.65％％,同比增长1.43pct。费用率方面,2023年期间公司费用率为32.27％％,同比减少2.62pct。其中销售费用率为2.53％2.53％,同比下降0.37pct;管理费用率为9.41％9.41％,同比下降1.86pct;研发费用率为3.35％3.35％,同比增长1.47pct,主要系公司扩大研发主体范围进一步增强信息化管理平台建设;财务费用率为16.98％16.98％,同比下降1.86pct。毛利率同比增长,期间费用率同比下降,2023年公司归母净利率为19.15％％,同比增长1.44pct。

   继续聚焦双主业,并购扩大主业规模。

   展望2024年,公司继续坚持并购发展战略,通过行业并购路径推动规模化发展。公司坚持差异化竞争战略,推动构建智慧仓储体系、创新型服务管理模式,致力于为客户提供"全过程个性化优质服务"。2023年公司顺利完成南通御顺及南通御盛等项目的并购及建设工作。公司具有区位布局优势,立足于自有码头和仓储规模优势和长期、稳定的经营计划,为未来公司收益指明方向和提供有力保障。

   盈利预测、估值与评级考虑到危化品市场景气度下降带来仓储需求下滑,调整公司20242025年净利润预测至3.9亿元、4.7亿元,新增2026年净利润预测5.8亿元,维持"买入"评级。

   风险提示新项目业绩不达预期、安全经营风险、股票质押风险、商誉减值风险。