天佑德酒(002646):高增势能延续,业绩弹性十足-2024年一季度业绩预告点评

事件:公司发布2024年一季度业绩预告,一季度实现营业总收入5.2-5.3亿元同比增长31.31％-33.84％;实现归母净利润1.05-1.10亿元,同比增长36.1％-42.6％,业绩符合预期。

   省内恢复性增长,占有率持续提升。1、省内聚焦西宁市场的恢复性增长,资源聚焦于核心单品,强化渠道推力,西宁市场实现了显著恢复性增长。2、强化消费者培育,公司成立了大客户运营部,加大力度推进团购渠道建设,不断培育核心意见领袖;通过"青稞荟"平台精准分级分类核心消费群体,建立核心消费人群精准画像,更加科学精准实施营销举措。3、通过名酒进名企、千名企业家请进来、KOC/KOL的C端运营及"1+3N"模式改革,公司整体的品牌影响力和渠道推力显著增强,省内增长势能强劲,市占率不断提升。

   省外积极开拓,成长空间广阔。1、全国化布局更加清晰,不断夯实青海大本营市场,甘肃市场基地市场化;省外聚焦晋、陕、豫等战略核心市场,积极布局无锡,福州、南宁、张家口等点状市场,为深度全国化打下坚实基础,成长空间持续拓宽。2、阿拉嘉宝在西藏区域聚焦高端,作为当地的名优酒企,极具品牌力和产品力,经过多年运作在当地具有较为深厚的资源基础,当前已具备放量条件此外,公司积极布局青藏高原酒旅融合项目,差异化丰富营销内容,有利于公司整体品牌力的提升。

   深度调整节奏显著,拐点向上趋势延续。公司聚焦产品结构升级、持续推动营销转型、全面推进酒旅融合,深度调整节奏显著:1、聚焦资源培育国之德、家之德、人之德、出口型等核心大单品,积极布局人之德抢占150-200元价位,青海全面导入国之德真年份产品,产品结构升级节奏明显。2、发力营销转型,实施直营专卖店、百家核心联盟商、千家核心终端及万家销售终端的"天网工程"战略,引入核心终端联盟商运营模式,渠道力显著增强。3、公司围绕旅游人群培育旅游从业人群社群运营、旅游景区联合推广三个方面来强化酒旅融合,借助旅游消费带动产品动销和品牌传播,二三季度青海市场将进入旅游旺季,业绩拐点向上趋势有望延续。

   盈利预测与投资建议。预计2024-2026年EPS分别为0.34元、0.48元、0.59元,对应PE分别为30倍、21倍、17倍。公司受益于省内消费升级和省外市场开拓,看好公司长期成长能力,维持"买入"评级。

   风险提示:经济大幅下滑风险,消费复苏不及预期风险。