移为通信(300590):24Q1业绩高增,市场前景可观-2023年报＆2024一季报点评

事件:公司发布2023年年度报告＆2024年一季度报告,2023年实现营收10.2亿元,同比增长1.4％;归母净利润1.5亿元,同比下降11.4％;扣非归母净利润1.4亿元,同比下降7.6％。其中,Q4单季度实现营收3.6亿元,同比增长33.5％,环比增长60.2％;归母净利润0.5亿元,同比增长83.6％,环比增长340％;扣非归母净利润0.4亿元,同比增长133.7％,环比增长17.1％。24Q1实现营收2.12亿元,同比增长20.49％,归母净利润3544万元,同比增长83.06％,扣非归母净利润3407万元,同比增长118.08％。

   Q4业绩冲刺,全年营收小幅上升。从全年来看,公司营收10.2亿元,同比增长1.4％,归母净利润1.5亿元,同比下降11.4％;从Q4单季度来看,Q4业绩恢复主要系公司积极调整适合当地的营销策略,最终于Q4实现业绩高速增长。从销售市场来看,2023年内销营收同比下降25.4％,占比为11％,外销营收同比增长6.1％,占比达89％,主要系公司坚定全球化布局并积极拓展销售渠道,境外收入持续保持增长态势,其中,欧洲、亚洲(不含境内)、非洲、南美洲都取得了不错的增长。

   盈利能力不断释放,费用端管控良好。2023年公司综合毛利率为40.4％,同比增长5.7％,公司的盈利能力不断释放。费用端波动较大,2023年公司销售/管理/财务费用率分别为6.5％/5.1％/1.3％,分别同比增长0.8/0.4/2.1pp。2023年度公司研发费用为1.21亿元,占营收的12％,较上年同期增长7％,继续保持研发高比例投入。截至2023年末,公司已有授权专利134项,其中国内授权专利128项(其中发明专利64项、实用新型61项、外观设计专利3项),国外授权专利6项,已有软件著作权216项。公司共有研发人295人,占公司总人数58％以上,高占比的研发人员是公司保持创新的原动力。

   全球化布局,物联网市场潜力巨大。从公司布局来看,公司拥有专门驻扎海外的外籍销售团队,已经建立了全球销售网络,大力开拓海外业务,产品销往北美洲、南美洲、欧洲、非洲和亚太等地,也已获得全球不同销售地区安全要求认证,认证齐全。从行业来看,国内物联网扶持政策频出,同时根据工信部《2023年通信业统计公报》显示蜂窝物联网用户规模加速扩大,物联网业务收入同比增长20.3％;全球物联网市场规模预计将从22年的4832.8亿美元增长到2028年的22704.2亿美元,复合年增长率为29.4％,AI(人工智能)和IoT(物联网)的创新融合将成为物联网行业新兴发展点。

   盈利预测与投资建议。预计24-26年EPS分别为0.49元、0.64元、0.78元,对应PE分别为25倍、19倍、16倍,未来三年归母净利润复合增速为34.33％,维持"持有"评级。

   风险提示:原材料价格波动;地缘政治变化;汇率波动等风险。