贝斯特(300580):业绩持续稳健,拓展直线滚动业务或打开成长空间-2023年年报及2024年一季报点评

核心结论

   事件:公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年实现营收13.43亿元,同比+22.42％;归母净利润2.64亿元,同比+15.13％;其中,23Q4营收3.36亿元,同比+11.07％;归母净利润0.54亿元,同比-28.89％。24Q1营收3.43亿元,同比+11.21％;归母净利润0.69亿元,同比+29.44％。

   业绩持续稳健,期间费用率优化明显。公司23年业绩实现了稳健增长,基本符合预期。24Q1公司营收和归母净利润均实现了同环比提升,公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.54％/8.93％/3.61％/-0.33％,同比+0.12/-0.49/+0.62/-2.32pcts,期间费用率优化明显。

   新能源汽车零部件业务快速成长,产能建设加速。公司新能源汽车零部件业务主要包括车载充电机模组、驱动电机零部件、底盘安全件等产品。2023年,公司的新能源汽车零部件的销量为656.52万件(同比+22.2％),全年销售收入达1.51亿元,同比+65％,增长显著。公司为了进一步夯实在新能源汽车领域的业务布局,加快推进安徽贝斯特的产能建设,项目总用地面积约110亩,总建筑面积约7万平方米,预计将于2024年中竣工并试生产。

   全面进军直线滚动功能部件,或进一步打开成长空间。公司基于在工装夹具、智能装备、工业自动化集成等领域的技术优势和汽车行业的管理体系优势,全面布局直线滚动功能部件,全力开拓高端机床、半导体装备、人形机器人等领域。目前,滚柱丝杠副、直线导轨副等产品已实现首台套下线;人形机器人行星滚柱丝杠已顺利出样,正与下游客户积极对接。我们认为,直线滚动功能部件应用领域广泛,市场空间潜力较大,或将助力公司未来高速成长。

   投资建议:公司作为国内涡轮增压零部件的领先企业,全力拓展新能源汽车零部件及直线滚动功能部件业务,公司成长空间较大。我们预计2024-2026年公司营收16.92/21.38/25.96亿元,同比+26％/+26％/+21％,归母净利润3.42/4.42/5.28亿元,同比+29.9％/+29.1％/+19.4％,维持"增持"评级。

   风险提示:汽车销量不及预期;直线滚动功能部件业务拓展不及预期;原材料价格波动风险。