扬州金泉(603307):拓展营销渠道,丰富产品品类-年报点评报告

公司发布2023年年报23Q4收入1.78亿元,同减33.4％;归母净利0.27亿元,同减7.5％;23年收入8.46亿元,同减25.0％;归母净利2.28亿元,同减4.9％。

   公司拟每10股派发现金红利10元(含税),合计派发现金红利6700万元(含税);分红率29.41％。

   分品类,帐篷收入4.64亿元,同减20.9％,毛利率35.2％,同增7pct;睡袋收入1.2亿元,同减57％,毛利率32.9％,同增1.9pct;服装收入1.81亿元,同减0.7％,毛利率26.4％,同增6pct;背包收入0.41亿元,同减14.7％,毛利率16.3％,同增1.6pct。

   分地区,国外收入8.04亿元,同减27.4％,毛利率33.6％,同增6.3pct;国内0.35亿元,同增120.3％,毛利率5.7％,同减13.4pct。毛利率32.5％,同增5.1％,净利率27.3％,同增6.1pct23年公司毛利率32.5％,同增5.1pct,净利率27.3％,同增6.1pct,盈利能力保持稳定。公司降本增效,23年期间总费用率2.3％,同减0.7pct。其中,销售费率1.1％,同增0.4pct;管理费率4.3％,同增1.4pct;财务费率-6.1％,同减2.9pct;研发费率3.0％,同增0.4pct。

   积极拓展营销渠道,注重新品研发围绕"老客户新项目、新客户新项目",与老客户在新品研发方面开展深度合作,满足老客户的产品创新需求,同时在澳洲、北美洲地区成功开发新的客户资源,为今后的业绩提升做储备。

   稳步推进募投项目,实现转型升级公司根据募投项目规划,新建越南PEAK公司智能化生产车间,添置自动化生产线设备,优化生产管控流程,实现生产制造管理升级。公司于2016年开始布局海外生产基地,目前已在越南广治省和广南省规划建设了两大生产基地。公司充分利用当地的劳动力成本优势、税收优惠政策优势、地理位置优越等优势,建立了与客户的深度合作。海外生产基地满足了客户的多重选择需求,提升了公司在户外用品制造领域的竞争力。

   成功完成股权收购,丰富产品品类公司于2023年9月成功收购江苏省阿珂姆野营用品有限公司50.50％的股权,此次收购助力公司掌握充气帐篷的人才、技术、市场等资源,丰富了公司的帐篷品类,扩充了产能,进一步提升了公司的市场份额与竞争力。

   维持盈利预测,维持"买入"评级

   2023年,公司继续深耕主营业务,不断开拓创新,降本增效,虽然受到户外行业品牌端去库存化影响,营收有所下降,但盈利能力保持稳定。我们预计公司24-26年归母净利分别为2.7/3.1/3.6亿元,EPS分别为4.04/4.65/5.44元/股,对应PE分别为11/9/8x。

   风险提示:宏观经济波动风险;行业竞争加剧的风险;国际贸易政策波动的风险;汇率波动的风险;原材料价格波动的风险;信用风险;流动性风险等。