王府井(600859):多业态协同发展,分红回购提振信心-2023年年报点评

投资建议:业绩符合预告,下调公司2024-2025年EPS分别为0.74(-0.10)、0.87(-0.16)元,预测2026年EPS为0.93元。参考可比公司,给予2024年行业平均的25xPE,下调目标价至18.41元,维持增持评级。

   业绩简述:公司2023年收入122.24亿元／同比+13.lg％,归母净利润7.09亿元／同比+264.14％(预告为6.5-7.8),扣非归母净利润6.36亿元／同比扭亏为盈(预告为5.7-6.8)。其中202304收入29.59亿元侗比+26.80％,归母净利润0.61亿元／同比+127.92％,扣非归母净利润0.46亿元／同比+118.45％.

   奥莱高增长,超市疲软,免税仍待爬坡。2023年公司百货营收+6.22‰毛利率+4.83％;购物中心营收+7.69％,毛利率+1.23％;奥特莱斯营收+35.Og％,毛利率+5.49％;超市营收-18.51％,毛利率一0.89％;专业店营收+16.35％,毛利率+0.71％;免税营收1.87亿元,毛利率19.lg％。

   开店方面,2023年新增1家奥特莱斯及2家购物中心。

   分红及回购力度提升。①分红:公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.00元(含税),2023年分红率32％,当前股息率1.6％:②回购:公司拟通过集中竞价交易方式回购公司已发行的人民币普通股(A股),回购资金总额不低于人民币10,000万元(含),不高于人民币20,000万元(含),回购价格上限人民币17.50元／股(含),回购后股份用于减少公司注册资本。

   风险提示:政策落地不及预期,消费需求疲软。