钢研纳克(300797):检测实验室全国布局,高端科学仪器实现销售-2023年报点评

维持"增持"评级。我们维持公司2024-2025年、增加2026年的预测净利润分别为1.72、1.94、2.44亿元,对应EPS分别为0.45、0.51、0.64元。公司第三方检测全国布局持续推进,向高壁垒国家级工程材料评价服务升级。基础检测仪器销量持续增长,高端科学仪器持续研发新品,质谱仪、电镜已实现下游应用。维持目标价16.62元,维持"增持"评级。

   第三方检测实验室渐次达产驱动营收增长,业绩基本符合预期。1)2023年,公司实现营业收入9.50亿元,同比增长16％;归母净利润1.26亿元,同比增长10％;扣非归母净利润1.03亿元,同比增长28％。2)2023年,第三方检测业务实现营收4.83亿元,同比增长25％,带动公司营收增长。公司检测板块持续推进全国布局:①成都、昆山、青岛实验室已达产,②德阳、西安、株洲已完成前期装修改造工作,③涿州完成设备合同签订。

   分析仪器:ICP光谱仪销量台数创新高,质谱仪、电镜新品已获下游客户认可。1)公司直读光谱仪、气体元素分析仪、ICP光谱仪销量均创公司新高,火花直读光谱仪已获工信部单项冠军产品称号遴选认定。2)ICP质谱仪PlasmaMS400、场发射电镜FE-1050已实现下游实际应用。

   股权激励进入考核年度,目标"十四五"净利润复合增长超17％。公司首批股权激励计划,以2020年为基准,2024年考核年度目标净利润复合增长率不低于17％,预留授予部分2025年考核目标净利润复合增长率不低于17％。股权激励对标业绩考核,目标"十四五"复合增长超17％。

   风险提示:技术迭代的风险、补助政策变动的风险。