华凯易佰(300592):"亿迈"平台高速增长,泛品＆精品业务sku持续丰富,价格提升显著-公司点评报告

事件:华凯易佰发布2023年报。2023年公司营收65.18亿/+47.56％,归母净利润3.32亿元+53.08％。其中子公司易佰网络实现营收64.83亿/+47.89％,净利润4.06亿/+40.62％。

   业务分拆:跨境出口电商综合服务高速增长。分业务来看,跨境出口电商业务收入56.96亿元/38.62％,跨境出口电商综合服务收入7.85亿/+188.52％。2023年,公司亿迈平台服务项目升级,涵盖"Amazon半托管、Mercadolibre半托管、多平台赋能、Amazon铺货AI广告、铺货供应链托管、亿迈云仓、拉美海外仓"七大核心服务项目,并且推出"半托管"服务模式,成功助力众多业内卖家和跨行业卖家低成本、高效率地开拓全球生意。

   分品类:客单价和sku数量不断提升。其中精品产品sku数量为636个(+298),客单价为380元/+15.9％;泛品产品sku数量为104万(+54万),客单价为107元/+17.4％。

   海外市场:深耕欧美市场,聚焦拉美市场,墨西哥市场销售业绩呈现翻倍式增长;坚守传统主流电商平台阵地积极进军Allegro、Mercadolibre、ozon等新兴热门平台。

   AI工具:通过AI智能采购、AI选品、AI智能客服、AI智能文案、智能仓储、AI图片制作、智能备货、广告托管等形式,持续拓展AIGC在跨境电商领域的应用范围,实现降本增效。

   分红:每股股利为0.4元,每10股转增4股,股利支付率为34.82％。

   24年增长驱动:①通过竞争优势赋能增长,外延并购形成协同,促进主营业务增长,通拓科技的并购有望形成收入利润增量。

   ②通过布局Tiktok、Temu、Shein等新兴平台,创新跨界模式和合作渠道。

   ③优化全链条业务流程,优化物流组合,通过AI、数字化实现降本增效。

   盈利预测与估值:24年跨境电商出口景气度延续,一季度跨境电商进出口同比+9.6％,公司泛品为主的商业模式有望持续享受行业β,并且依托自身高效运营的竞争优势,通过加大布局新平台,实现各个区域的销售增长。综合预计2024年-2025年公司归母净利润4.60亿/5.02亿元,,对应当前11x/10xPE,维持"推荐"评级!风险提示:海外需求不及预期、平台费用上行、海外线上化不及预期