金卡智能(300349):营收稳健增长,加速布局非燃气领域

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   公司发布2023年年报和2024年一季报。2023年公司实现营收31.75亿元,同比增长15.91％,实现归母净利润4.09亿元,同比增长51.09％;2024年一季度公司实现营收7.19亿元,同比增长12.48％,实现归母净利润9895.72万元,同比增长22.03％。

   营收稳健增长,盈利能力大幅改善。公司2023年和2024年一季度营收均实现了稳健增长,2023年归母净利润增速大幅高于营收增速,主要系公司毛利率改善和2022年交易性金融资产亏损的影响得到消除。2023年公司毛利率达到42.31％,同比增长4.09pct,2024年一季度公司毛利率为40.93％,同比增长0.76pct。公司在产品端持续推进降本增效,营收占比最高的民用燃气表2023年毛利率由2022年的30.92％提高到37.77％。

   加速布局非燃气领域,水表业务增速显著。公司持续发力水务业务,借助公司精准计量和物联网数字技术的技术同心圆,坚持研发驱动,加强营销拓展,与北京自来水集团、上海城投水务、广州自来水、中环保水务投资、中国水务投资等集团型客户达成合作关系,2023年公司水务收入达到2.79亿元,同比增长50.42％。公司前瞻性布局氢能计量,并开展过程计量仪表的研发。非燃气业务有望为公司打开第二成长曲线。

   重视股东回报,股利支付率超过50％。公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元(含税),预计将派发现金股利2.07亿元(含税),股利支付率达到50.65％。公司盈利能力稳健,现金流状况良好,具备持续稳定分红的能力。盈利预测:预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.03、6.03和7.11亿元,对应PE值分别为11、9和8倍,维持"增持"评级。

   风险提示:非燃气业务拓展速度不及预期;盈利预测与估值模型失效