奕瑞科技(688301):业绩符合预期,新业务新产品放量助力业绩增长-23年年报点评

事件:公司发布2023年年报,全年实现营收18.64亿元,同比+20.31％;归母净利润6.07亿元,同比-5.27％。单季度看,23Q4实现营收4.67亿元,同比+4.87％,环比+6.20％;归母净利润1.75亿元,同比+30.94％,环比+61.23％。

   全年业绩符合预期。1)营收端取得稳定增长,主要由于公司多个大客户的多项产品保持良性增长,同时持续加强对普放、齿科、工业、兽用等新客户、新领域的拓展。除此之外,公司在高压发生器、组合式射线源、闪烁体、PD等核心部件、核心材料方面取得初步进展,实现营收近1亿元,同比实现翻倍以上增长。2)利润端同比下滑,主要是计提交易性金融资产公允价值减值对利润造成了8415.81万的影响。剔除后归母净利润约为6.92亿元,同比+7.85％。

   毛利率同比提升,期间费用率小幅波动。1)毛利率:2023年公司毛利率为57.84％,同比+0.50pct。其中,23Q4毛利率为55.27％,同比+0.81pct,环比-4.40pct。2)期间费用:2023年公司期间费用率为23.54％,同比+0.67pct,其中销售、管理、研发、财务费用率分别为5.21％、5.46％、14.09％、-1.22％,分别同比-0.40、-0.39、-1.32,+2.78pct。

   "探测器+"战略助力业绩稳步成长。1)探测器:奕瑞目前已与国内外头部厂商达成紧密合作,正在逐步完善齿科、工业等领域的探测器产品线,并加大对线阵探测器和CT探测器等高端产品的研发。2)探测器+:公司基于"探测器+"战略进行横向扩张+纵向延伸。一方面积极布局上游零部件和原材料,实现供应链的自主可控。另一方面积极布局高压发生器、微焦点X射线源等其他核心零部件。同时,公司推出首个残余气体分析仪(RGA)系列产品-QRGAOIS系列,实现奕瑞科技在科学仪器的跨技术创新。新业务新产品放量有望持续打开公司业绩成长天花板。

   盈利预测:我们预计2024-26年归母净利润分别为8.24、10.25、12.49亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:新技术及新产品销售不及预期,政策变动风险。