甬金股份(603995):冷轧产品销量稳步增长,新项目稳步推进-年报点评

公司发布2023年报,2023年公司实现营收398.74亿元,同比+0.8％;归母净利润4.53亿元,同比-6.9％;扣非归母净利4.27亿元,同比-6.5％。拟向全体股东每10股派发现金红利5元(含税)。

   单季度看,2023Q4公司实现营收122.93亿元,同比+33.8％、环比+20％;归母净利润1.38亿元,同比+0.7％、环比+35％;扣非归母净利1.38亿元,同比+12％、环比+51％。

   公司销售毛利率单季度逐步改善

   公司2023年Q1-4单季度销售毛利率分别为4.76％、4.74％、4.62％、4.97％,Q4毛利率环比改善明显。公司2023年整体销售毛利率为4.79％,同比+0.22％。

   公司销量同比增长

   得益于公司子公司广东甬金、浙江甬金新增产能在较短时间内能够基本满产,公司全年冷轧不锈钢产品销量共计281.98万吨,同比增长14.42％。分产品看,公司精密冷轧300系/400系销量分别为11.5/4.9万吨,同比+16.6％/-24.7％;宽幅冷轧300系BA/300系2B/400系BA销量为3.9/220.1/31.7万吨,同比分别+91.6％/10.2％/47.9％;其他产品销量为12.5万吨,同比增长61.8％。

   公司多个新项目稳步推进,横向布局新材料项目

   根据公司公告,目前靖江甬金年加工120万吨高品质宽幅不锈钢板带项目、越南新越年加工26万吨冷轧不锈钢项目、泰国甬金年产能26万吨精密不锈钢板带项目等稳步推进。新材料方面年产22.5万吨柱状电池专用外壳材料项目、年产6万吨钛合金新材料项目均预计于2024年6月达到试生产阶段。布局新的业务板块,并重点发展新材料和海外业务,也是公司利用产业链整合优势实施一体两翼,多元化发展战略的体现。

   盈利预测

   公司是精密冷轧不锈钢带行业龙头,不断夯实主业的同时,业务多点开花,我们看好未来预镀镍等新业务对公司带来较大的业绩增量,未来几年公司业绩有望加速释放。介于目前冷轧不锈钢需求不及预期,我们下调公司盈利预测,我们预计2024-2026公司归母净利润分别达6.3/7.2/8.3亿元,同比+38.7％/15.1％/14.4％,维持公司"买入"评级。

   风险提示

   不锈钢需求不及预期,电池壳产能建设不及预期,4680电池落地不及预期。