中闽能源(600163):受地区风况较差影响,一季度发电量下滑

事件:2024年4月17日,公司发布2024年第一季度发电量完成情况的公告。

   福建地区风况不及预期,下降幅度高于全国水平。2024年1-2月,福建省风电利用小时数为541小时,同比下降124小时,下降幅度为18.65％,但仍远远高于全国平均风电利用小时数373小时(同比下降6.98％)。部分沿海省份风电利用情况如下:江苏509小时,同比增长23.54％;上海486小时,同比增长22.42％;浙江436小时,同比增长5.06％;广东389小时,同比减少17.76％;山东425小时,同比增长16.44％。从全国范围看,2024年1-2月,西藏地区风电利用小时数同比下降53.33％,其在去年同期的风电利用小时高于福建省排名全国第一;2024年1-2月,云南、四川风电利用小时数分别为629、594小时,风机利用率明显高于福建地区。

   受地区风况较差影响,2024Q1发电量下滑。公司风电机组分布在福建及黑龙江地区,这两个地区在2024年1-2月的风电利用小时数分别同比下降18.65％、2.95％。根据公司发电量公告,2024年一季度,公司完成发电量7.997亿千瓦时,同比下降17.45％;完成上网电量7.762亿千瓦时,同比下降17.51％。其中,福建省风电发电量同比减少17.12％;黑龙江风电同比减少13.98％、生物质发电同比减少38.39％;新疆哈密光伏发电量同比减少6.48％。

   投资建议:考虑福建省通常一、四季度为大风季,叠加1-2月省内风况不及预期,我们对2024年盈利预测进行微调,在不考虑三期海风注入的情况下,预计公司2023-2025年实现营业收入17.49、18.55、18.89亿元;实现归母净利润7.38、8.01、8.52亿元,同比增长1.2％、8.6％、6.3％。对应EPS为0.39、0.42、0.45,对应的PE倍数为11.2、10.3、9.7X,维持"增持"评级。

   风险提示:来风不及预期,自然灾害,项目注入时间不确定风险,新项目进程不及预期。