长亮科技(300348):信创＆出海或驱动公司营收持续增长-年报点评

信创＆出海有望驱动公司营收持续增长

   长亮科技发布年报,2023年实现营收19.18亿元(yoy+1.62％),归母净利3214.63万元(yoy+43.30％),扣非净利2573.66万元(yoy+190.21％)。其中Q4实现营收7.41亿元(yoy-10.91％,qoq+72.95％),归母净利3050.61万元(yoy+85.32％,qoq+163.44％)。我们预计随着市场环境回暖,公司合同订单有望加速转化,24年营收增长有望提速。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.09、0.15、0.24元(前值2024-2025年0.10、0.15元)。可比公司平均24E2.5xPS(Wind),给予公司24E2.5xPS,对应目标价7.88元(前值12.41元),"买入"。

   毛利率止跌带动归母净利增长

   2023年公司归母净利润同比增长43.30％,盈利能力有所提升,主要得益于毛利率整体企稳,2023年公司实现毛利率34.00％,同增0.43pct。费用率来看,2023年公司销售/管理/研发费用率为8.65％/14.39％/6.90％,同比+0.86pct/+1.51pct/-0.52pct。其中,管理费用率同比增长较多,主因股份支付费用及员工薪酬增长,2023年股份支付摊销金额为3484万元。此外,子公司长亮合度因业绩原因计提商誉减值1619万元。若剔除股份支付及商誉减值影响,2023年公司实现归母净利8593万元。

   新签合同逐步恢复,行业需求复苏有望带动营收增长

   2023年公司数字金融业务解决方案/大数据应用系统解决方案/全面价值管理解决方案分别实现营收11.49、6.20、1.49亿元,同比+3.82％、-2.87％、+4.64％。其中,全面价值管理解决方案业务增长较快,主因随着市场环境回暖、公司软件能力持续沉淀,新签合同及合同交付取得一定突破。2023年公司总账财务产品中标合同金额同增超过100％,成功中标澳门某商业银行、某互联网银行、四家城市农村商业银行等重要项目。此外,2023年公司在核心系统领域也取得突破,中标国内五大资产公司之一的某资产公司核心业务系统项目。我们认为,公司深耕金融IT多年,在财务/资金管理等领域沉淀大量know-how,信创等下游市场回暖有望带动公司营收加速增长。

   海外市场拓展有望打开公司成长空间

   我们认为,由于中国金融行业数字化转型的步伐较快,国内金融科技产品携带的丰富场景、先进技术、优质服务、较低成本正在逐渐形成比较优势,对海外银行客户形成较强的吸引力。针对海外市场,公司以Icore、FXcore、Mcore等产品为核心,不断拓展马来、泰国、印尼等东南亚等重点市场。我们认为,海外市场拓展有望进一步打开公司成长空间。

   风险提示:宏观经济波动,下游需求不及预期。