彩讯股份(300634):业绩符合预期,AI赋能三大产品线齐头并进-2023年度报告业绩点评

事件:公司发布2023年年度报告。报告期内,公司实现营业收入14.96亿元,较上年同期增长25.18％,实现归母净利润3.25亿元,较上年同期增长44.31％,实现扣非归母净利润1.87亿元,较上年同期增长1.57％。

   三大产品线协同发力,23年继续保持稳定增长。公司是国内领先数字化技术服务商,协同办公、智慧渠道、云和大数据三大产品线协同发展,为客户提供产品销售、软件定制开发、技术服务及效果运营灵活的业务模式。报告期内,公司三大产品线实现稳定增长:1)协同办公:收入4.62亿元,同比增长30.48％;

   2)智慧渠道:收入6.16亿元,同比增长23％;3)云和大数据:收入3.35亿元,同比增长53.23％。

   信创产业国产化正当时,核心产品RichMail信创邮箱打开市场空间。受益于信创"国产替代"、"安全发展"的战略驱动,根据赛迪顾问数据,未来十年中国信创产业仍将保持30％的年均增长,2026年突破2000亿规模大关,信创办公软件产品需求持续高增,信创即将进入统招采购时代,为公司协同办公产品线提供稳定的增长空间,驱动业绩持续攀升,公司以"信创邮箱+统一办公平台"为核心,成为信创应用软件市场主要参与者。公司核心产品RichMail信创安全邮箱拥有国产自主知识产权,已完成全栈信创认证,在安全可控性,性能稳定性,功能完备实用性方面的突出优势,得到客户高度信任与肯定。

   持续加码研发打造AI能力,重点投入数字人、AI+应用创新领域。报告期内,研发人员占比达到69.86％,研发投入3亿元,研发投入占收入比重20.02％;

   较上年同期增加6363.82万元,同比增长26.97％。公司在AI能力建设方面持续投入研发,打造彩讯RichAI,推出彩讯人工智能引擎AIBox。通过引入通用大模型的能力,将原有多领域的技术组件进行升级和整合。公司在AI中台能力建设之上,积极投入数字人、AI+应用创新,重点研发下一代智能邮箱、智能云盘、虚拟数字人等产品,确保公司保持行业技术引领地位,助力创新业务的快速拓展。

   深化运营商国资云合作,助力构建国产自主可控数字底座。公司为电信行业客户持续稳定地提供数字化产品和整体解决方案。公司深度绑定中国移动,作为移动云认证的核心供应商,提供专业咨询服务和解决方案。其他行业方面,公司在能源、金融、交通等国家重点行业都有多年积累,实现云和大数据产品线高质量增长。报告期内,公司在广东省四个地市陆续展开云业务协同拓展技术支撑项目,展示了云业务在广东地区的持续性和可复制性,并有望在全国其他省份进行推广复制。

   投资建议:公司是国产AI邮箱龙头企业,伴随信创统招采购时代即将来临,三大产品线有望齐头并进,我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.92亿元、4.80亿元、6亿元,对应PE分别为20.1倍、16.4倍、13.1倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:技术研发进度不及预期风险;供应链风险;政策推进不及预期风险;消费需求不及预期风险;行业竞争加剧风险。