台华新材(603055):锦纶长丝高速增长,面料坯布齐头并进-年报点评报告

公司发布2023财报及未来分红计划

   23Q4收入15.78亿,同增57.9％;归母1.22亿,同增527％,扣非1.16亿同增824％;

   2023年收入50.9亿,同增27.1％;归母4.5亿,同增67％,扣非3.64亿,同增88.9％;2023非经常性损益主要为计入当期损益的政府补助约1.44亿元。

   公司2023年拟现金分红1.4亿,分红率32％;且未来三年规划:①发展阶段成熟且无重大资金支出时,分红率80％;②发展阶段成熟且有重大资金支出时,分红率40％;③发展阶段成长期且有重大资金支出时,分红率20％

   2023年公司长丝收入26.2亿元,同增27％,毛利率17.7％,同减1.4pct;坯布收入12亿元,同增43％,毛利率23.8％,同减0.74pct;成品面料11.3亿元,同增13.1％,毛利率27.7％,同增4pct。

   从核心子公司看,嘉华尼龙(锦纶长丝生产销售)收入28.7亿元,同增12％,净利2.9亿,同增17％;

   福华织造(坯布生产销售)收入6.6亿,同增33％,净利约0.1亿,2022净利约42万;

   华昌纺织(锦纶坯布生产销售)收入2.2亿,同增70％,净利约834万2022年为亏损。

   公司未来发展目标为,积极推动淮安台华绿色多功能锦纶新材料一体化项目建设,发挥规模优势,强化在锦纶66、再生锦纶等差异化产品的竞争优势;充分利用锦纶细分行业龙头的竞争优势和全产业链优势,在研发、生产、销售等方面全面提升核心竞争力;以研发创新为核心驱动力,力争成为全球绿色多功能锦纶丝及高档功能性面料领航者;具体来看

   1、更实举措发挥项目新优势。加快推进淮安项自建设,重点抓好回收、聚合项目投产运行,推进自动化生产线设备的调试,加快推进台华上海创新研发中心项目建设。

   2、更优服务发挥营销新优势。继续围绕公司工作主线及举措,加大对公司战略产品PRUTAC、PRUECO在梭织领域及其他领域的推广力度;加快海外市场及国内细分行业头部客户的开拓,持续提高重要客户的销售量占比。

   3、更高能效发挥生产新优势。以"优品种、提品质、准交期、降成本"为工作主线,以满足客户需求为宗旨,坚持差异化产品品质好、交期快,常规产品品质优、成本低的生产方针开展工作。

   4、更强实力发挥研发新优势。持续坚持"科技、绿色、时尚"的产品开发方向,以市场需求为导向,发挥产业链优势,确立"前瞻性"产品开发项目,继续推进研发产品从"跟从"走向"引领";继续加强市场、客户信息的收集,密切跟进销售与生产的合作,推进差异化产品的迭代升级,引领市场潮流;继续加强与高校、供应商、研究院等联系沟通,为产品品质提升及新品开发提供支持。

   维持盈利预测,给予买入评级

   2024年,国际形势错综复杂,国内经济虽有回升迹象,化纤行业整体略有改善,但国内市场表现出承压缓进的状况,企业盈利压力较为突出,普遍出现需求不足、订单萎缩、成本上涨等诸多考验。内销方面,我国纺织品服装消费需求韧性仍在,同时消费圈层丰富、产业用纺织品应用领域持续拓展、网络零售新业态层出不穷等也将不断催生新的消费需求;外销方面随着我国纺织行业国际分工地位改变,产业链各类主要产品的对外贸易结构正在调整和优化,预计化纤及其制品的出口份额仍将呈现较好增长态势我们预计公司24-26年归母净利为5.9/7.2/9.0亿元,EPS分别为0.66/0.81/1.01元/股,对应PE分别为16/13/10X。

   风险提示:宏观经济波动引致的风险;行业竞争风险;规模扩张带来的管理风险;汇率风险;环境保护风险。