长盈精密(300115):Q1业绩预告优于预期,消费电子及新能源稼动率持续提升-公司点评报告

公司公告24Q1业绩预告,归母净利2.50-3.50亿,去年同期亏损0.81亿,扣非归母净利1.05-1.35亿,去年同期亏损0.96亿。结合公司近况我们点评如下:?24Q1业绩预告大幅扭亏,表现优于市场预期。公司24Q1归母净利2.50-3.50亿,去年同期亏损0.81亿,中值环比+257.14％;扣非归母净利1.05-1.35亿,去年同期亏损0.96亿,中值环比+27.66％,非经常收益主要来源于公司转让广东天机智能系统有限公司30％股权,取得1.6-1.8亿元的收益。从经营方面看,Q1盈利能力进一步提升,这源于消费电子及新能源市场持续复苏向好,公司A客户MacbookPro机壳以及AVP机壳持续出货,三星钛合金机壳产品放量,新能源零组件业务订单导入释放产能,带动整体稼动率提升,公司Q1收入同比增长约30％,创历史新高。

   展望24年,消费电子及新能源业务向上带动公司盈利持续回升。短期来看,公司24Q2三星S24手机全球销量较佳,结构件订单需求旺盛,A客户VisionPro将迎来全球发售,机壳满产持续出货,新款MacBook需求稳健,亦有新料号导入带来新增量,新能源业务稼动率保持平稳向上,Q2盈利能力或有望延续改善趋势。全年来看,消费电子业务,公司在A客户持续"提份额+扩品类"望带动新增量,安卓钛合金机壳持续放量,国内安卓客户需求逐步回升;新能源业务,C/T/H等核心客户结构件订单持续导入放量,产能稼动率不断提升。公司24年整体盈利能力有望迎来逐季改善趋势。

   维持"增持"投资评级。中长期来看公司A客户Mac＆MR结构件及小件业务持续提供增长动能,钛合金趋势带动非A客户需求,新能源业务围绕核心客户产能不断释放打开公司长线增长空间。考虑到Q1公司基本面向好超预期,我们最新预测24/25/26年营收164.7/192.7/221.6亿,归母净利润7.7/8.7/10.9,对应EPS为0.64/0.73/0.91元,对应当前股价PE为16.6/14.6/11.6倍,维持"增持"投资评级。

   风险提示:行业需求低于预期、同行竞争加剧、原材料价格波动,产能利用率提升不及预期。