海信视像(600060):全球份额提升带来收入高增,Q4面板价格上行致毛利承压-2023年报业绩点评

海信视像发布2023年年报。公司2023年实现营业总收入536亿元,同比+17.2％;实现归母净利润21.0亿元,同比+24.8％。公司23Q4实现营业总收入144亿元,同比+8.8％;实现归母净利润4.7亿元,同比-18.3％。公司23Q4业绩符合预期,维持"买入"评级。公司拟派发每股股利0.81元,股利支付率50％。投资要点

   全球市场份额提升,面板价格上行导致Q4业绩承压1)海信系电视2023年出货量全球市占率13.23％,同比提升1.17pct。海信全球市占率提升得益于产品技术升级和海外市场拓展(奥维睿沃)。国内市场,海信系彩电零售额市占率为29.05％,同比提升3.43pct(奥维云网)。2)面板价格上升是导致公司23Q4利润下滑的主要原因,公司23Q4实现毛利率16.8％,同比下降2.56pct。根据Wind数据,23Q4期间65寸面板价格平均为173美元/片,相比22Q4同期增长51.60％。

   公司注重股东回报,分红率连续两年50％1)公司高层承诺自2023年3月4日起六个月内不减持所持有公司股份。公司举措强调短期和长期回报,彰显公司经营信心,切实维护股东利益。2)公司注重股东回报,22-23年连续两年分红比率维持在50％水平。

   盈利预测及估值我们预计公司24-26年实现收入581/624/681亿元,对应增速分别为8％/7％/9％;预计公司24-26年实现归母净利润24/27/30亿元,对应增速分别为17％/11％/11％,对应EPS分别为1.87/2.08/2.32元,对应PE分别为13x/11x/10x。维持"买入"评级。

   风险提示汇率波动,原材料成本波动,宏观经济下行