中航重机(600765):Q1业绩开门红,商飞外贸加速推进-公司点评

业绩简评

   2024年4月8日公司发布2024年一季度业绩预告,一季度预计实现营收26.5亿(同比+13.1％),实现归母3.2亿(同比+17.9％)。

   经营分析

   公司持续推进主力军工程,高端装备市场占有率稳步提升,商用飞机和外贸业务增长加速,其中外贸业务增长强劲,实现收入2.64亿元(同比+96.4％,环比+25.9％)。公司募投产能稳步落地,赛道高景气下为营业收入提升提供有力支撑。

   公司材料集采加强、精益生产项目推进、技术和管理创新发力、材料循环利用,降本增效取得实效,盈利能力得到提升,彰显航空锻造龙头业绩增长潜力。

   公司24年营收目标119亿,同比+12.5％;利润总额目标18.6亿,同比+15.9％。公司股权激励解锁条件为24-27年营收复合增速12％,营业利润率15.6％、16.0％、16.4％、16.8％,在一季度业绩稳健增长基础上全年业绩增长可期。

   公司持续推进业务纵向延伸,上游延伸高温合金、钛合金材料回收业务,下游延伸机加业务,成立子公司统筹发展。公司深化研究院+企业发展模式,长期成长为具备一体化解决能力的航空基础结构件供应商,发展空间广阔。

   盈利预测、估值与评级

   预计公司24-26年归母净利润15.7/18.8/22.7亿,同比增长18％、20％、20％,对应PE为14/12/10倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   重点型号列装交付速度不及预期、产能释放不及预期