石化油服(600871):中标国家管网33.78亿元总承包项目,国内市场开拓再获突破-公告点评

要点

   事件:公司发布《工程中标公告》,公司全资子公司中石化石油工程建设有限公司中标国家石油天然气管网集团有限公司川气东送二线天然气管道工程川渝鄂段(铜梁-潜江)施工总承包标段一、标段三及标段四项目,中标金额为人民币33.78亿元。

   点评:

   中标金额占公司23年营收的4.22％,国内市场开拓再获重大突破。公司中标的标段一、标段三及标段四线路总长度592.8千米,沿线设有多个站场、阀室、定向钻、穿越等施工项目。中标金额为人民币33.78亿元,约占公司2023年营业收入的4.22％。川气东送二线天然气管道工程是实现我国天然气管网"五纵五横"新格局的关键一步,工程建成后,每年将为沿线地区输送天然气超200亿立方米,进一步促进中西部和东部沿海地区区域协调发展。2023年国家管网集团是公司第三大客户,占公司营收比例的5.6％,公司持续拓展国家管网集团市场,2023年与国家管网新签合同额为51.8亿元,优质规模市场更加集中。

   加强市场开拓工作,新签合同额创"十三五"以来新高。2023年,公司累计新签合同额824亿元,同比增长1.7％,创"十三五"以来最好水平。其中,中国石化集团公司市场新签合同额500亿元,同比减少0.8％;国内外部市场新签合同额157亿元,同比增长4.7％;海外市场新签合同额167亿元,同比增长7.1％。

   公司聚焦国内外市场形势变化,全力加强市场开拓,实现市场结构更加优化、风险管理更加受控,生产经营指标良好增长。

   油服行业景气叠加母公司维持较高上游资本开支,公司有望持续受益。母公司中国石化积极响应油气增储上产"七年行动计划",23年实现上游资本开支778亿元,24年预计上游资本开支776亿元,中国石化上游资本开支维持高位将有力支持公司国内业务发展。国际方面,国际油气工程行业受高油价背景下油公司资本开支的增长所推动,呈逐步复苏态势。根据S＆PGlobal预测,2024年全球上游勘探开发资本支出约6079亿美元,同比增加5.7％。全球油田服务市场规模持续增长,公司将获得更多服务机会,业绩有望继续增长。

   盈利预测、估值与评级:油服行业景气度持续高企,公司大力开拓国内外市场,有望实现盈利能力的持续增长。我们维持公司24-26年盈利预测,预计24-26年公司归母净利润分别为8.48、11.06、13.20亿元,对应的EPS分别为0.04、0.06、0.07元/股,维持对公司A股和H股的"增持"评级。

   风险提示:原油和天然气价格大幅波动,项目进度不及预期,成本波动风险。