威高骨科(688161):集采补差结束,业绩进入上升通道-科创板公司动态研究

产品中标价格理想,公司市场份额有望继续提升。2023年,公司"威高骨科"、"健力邦德"和"威高海星"三大品牌的普通接骨板系统、锁定加压接骨板系统(含万向)、髓内钉等创伤类系统产品大类、运动医学产品全线中标,单独报价产品均以理想价格中标,需求总量占比提升显著,尤其是可吸收锚钉产品系列,在此次带量采购中取得突破性进展。

   优化产品结构,拓展创新领域。公司聚焦骨科领域,持续优化产品结构,拓展创新领域。运动医学全产线得到验证,为公司发展提供新增长点;新型骨科材料研发取得突破进展;手术设备及新领域布局完善;积极拓展组织修复领域PRP产品适应症,取得显著效果。

   公司加快新产品引入和上市速度,丰富产品矩阵,持续改良和更新产品,提升临床使用效果和客户满意度。

   精细化数字化转型,经营效率显著提升。公司围绕"数字化工厂"长期战略,专注于精益生产和PSI产销存规划。在精益生产方面,通过试点项目和设备管理体系提升了生产效率和产品质量。在PSI产销存规划方面,优化了需求管理和交期承诺,确保交付可控。生产周期缩短30％,客户体验得到显著改善。

   盈利预测和投资评级。我们预计2024-2026年公司营业收入为15.15、17.42、19.68亿元,归母净利润为2.49、2.97、3.52亿元,对应PE为42.95x、36.02x、30.38x。由于公司持续聚焦核心业务,创新实力逐渐加强,产品覆盖逐渐全面,不断强化内生增长驱动,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示。集采降价风险、销售不及预期风险、市场竞争加剧风险、新品商业化不及预期风险、行业政策风险。