博迈科(603727):海工景气度持续提升,公司订单和业绩拐点或已现-年报点评报告

2023Q4归母净利润单季度扭亏为盈,业绩拐点或已现

   博迈科2023年度归母净利润亏损0.75亿,业绩底部或已现;其中Q4营收4.6亿,环比+4.3％,归母净利润0.11亿,单季度环比实现扭亏为盈。

   订单拐点或已现,公司海外高端市场拓展顺利

   2023年公司新签3个大订单,共计至少5.1亿美金合同金额。1)6月签署UaruFPSO订单,合同金额1.52亿美金,首次参与国际油公司埃克森美孚FPSO项目;2)9月与ServiziEnergiaItaliaS.p.A.签署海上平台生活楼模块合同,金额2.2亿美金,快速切入中东市场;3)10月绑定MODEC签署FPSORAIATopside项目合同,金额1.4亿美金。海工行业景气度持续提升,我们预计公司2024年新签订单有望再创新高2023年全球海洋油气勘探投资持续增加,同比+9.7％,其中勘探开发投资大幅增加,同比+23％。根据IHS预计,2024年海上油气投资同比+17.7％,我们预计海工行业景气度有望持续提高。

   公司积极瞄准中东、南美等海洋油气投资增长亮眼的区域,同时公司自身能力得以提升,实现从详细设计到总装、调试等整体服务,拓宽海外总包方资源,我们预计2024年公司新签订单有望持续创新高。

   盈利预测与投资评级:维持2024-2025年归母净利润预测为1.1/2.8亿元,新增2026年归母净利润预测为4.0亿,对应PE分别为37/14/10倍,维持"买入"评级。

   风险提示:经济衰退带来原油需求下降,从而导致油价大幅跌落的风险;未来新项目投产不及预期的风险。