信科移动(688387):移动通信领军企业,期待5G-A/卫星互联网业务放量

移动通信自主创新领军企业,市场竞争力持续提升。公司是全球5G无线移动通信产业的核心参与厂商及推动力量,是我国IMT-2020(5G)推进组的核心成员,国家"863计划"和"科技重大专项三"等国家5G科技项目的主要承担单位,全面参与5G系统多个版本标准制定,在多天线技术、TDD空口设计、节能技术、高精度定位技术等领域有独特贡献。2023年公司中标中国移动2023年至2024年5G无线主设备集采,中标份额实现较快增加,国内运营商无线主设备及基站天线业务保持稳步增长,市场竞争力持续提升。

   5G-A重要能力"通感一体"为低空经济产业发展的基石。3月27日,工信部等四部门印发《通用航空装备创新应用实施方案(2024-2030年)》,对通用航空装备、发展低空经济等提出顶层设计,目标2030年实现低空生产作业网络安全高效运行,低空经济形成万亿级市场规模。5G-A/5.5G引入通感一体技术,可实现全域、高精度感知,有望成为低空经济空管系统核心通讯技术。公司为IMT-2030(6G)推进组通信感知一体化任务组副组长单位,牵头中国通信标准化协会"无线通信与无线感知融合技术与方案研究"项目研究,并完成相关概念样机的测试。公司打造了通感一体新型样机产品和技术方案,并基于毫米波完成了IMT-2020(5G)推进组5G通感融合演示验证,赋能低空经济和智慧交通产业进一步发展。

   深度布局卫星互联网领域,5G卫星互联网解决方案首次上星应用。公司深度战略布局星地融合和卫星互联网领域,具备独特先发优势。2023年公司5G卫星互联网解决方案实现首次上星应用,同时打造通信载荷、天线、核心网、仪器仪表等全系列产品能力,产品序列进一步丰富;2023年6月,公司深度参与的《卫星国际移动通信(IMT)未来技术趋势》作为首个面向6G的卫星研究项目通过ITU-R立项。

   盈利预测:信科移动是我国领先的移动通信厂商,看好公司卫星互联网、5G-A业务受益行业高景气度快速发展。预计公司2023-2025年实现营业收入78.84/100.08/122.46亿元,实现归母净利润-3.70/0.55/3.37亿元,对应EPS-0.11/0.02/0.10元,首次覆盖,给与"买入"评级。

   风险提示:5G-A/卫星互联网等业务推进不及预期、市场竞争加剧。