浙数文化(600633):盈利能力有所提升,数字技术赋能公司增长-公司点评报告

3月27日,公司发布2023年年度报告。公司2023全年实现营业收入30.78亿元,同比-40.65％;归属于上市公司股东的净利润6.63亿元,同比+34.91％;归属于上市公司股东的扣非净利润3.59亿元,同比-38.95％。

   数字经济持续发展,驱动公司业绩提升。公司2023全年实现营业收入30.78亿元,同比-40.65％,主要系公司在线社交业务规模同比下滑70.2％所致,但该业务毛利率同比上升12.54pct,经营效率有所提升;2023年,公司净利润率为22.44％,同比提升11.72pct,主要系公司销售费用与营业成本控制得当;归属于上市公司股东的扣非净利润3.59亿元,同比-38.95％,主要系公司及子公司确认长期资产减值损失较上年同期增加;公司销售/管理/财务费用率分别为13.77％/15.15％/-0.41％,同比分别变动-13.15pct/7.57pct/-0.35pct,其中销售费用降低主要系子公司市场推广费减少所致,管理费用率上升则受营收规模下降的影响。

   以数字文化业务为核心,推动主营业务高质量发展。2023年,公司数字文化业务的营业收入为25.10亿元,占总营业收入的81.55％。公司的数字文化业务主要由子公司边锋网络负责的游戏业务构成,同年边锋网络实现营业收入22.11亿元,实现净利润6.39亿元,为母公司贡献了强力的盈利支撑。2023年以来,以掼蛋为代表的休闲社交游戏风靡全国,公司旗下边锋网络掼蛋游戏APP累计DAU突破百万,成为国内首个日活跃用户突破百万的掼蛋类游戏APP,游戏精品化程度显著提升。

   数字技术业务稳健增长,数据运营业务探索创新。在数字技术方面,富春云科技数据中心2023年实现营业收入3.78亿元,净利润0.73亿元;传播大脑科技公司已于2024年2月上线备案针对媒体行业的垂直大模型——传播大模型,是国内媒体技术公司研发的首个通过备案的媒体垂类大模型。数据运营方面,2023年浙江大数据交易中心积极参与浙江国家数据要素综合改革试点工作,牵头完成行业内首个数据资产评估试点。

   维持"强烈推荐"投资评级。考虑公司各项业务进度,我们小幅下调盈利预测,预计公司2024-2026年营业收入分别为33.86/37.24/40.97亿元,同比增速分别为10％/10％/10％;归母净利润分别为7.69/8.20/9.36亿元,同比增速分别为16％/7％/14％,对应当前股价市盈率分别为18/17/15倍,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:宏观经济波动的风险、行业政策变化和市场竞争的风险、多领域布局的管理风险等。