中联重科(000157):业绩符合预期,海外业务高增-年报点评

本报告导读:公司作为工程机械龙头企业,制定"质量回报双提升"行动方案彰显公司自身实力、增强投资者信心,看好公司2024年海外市场拓展,带动业绩成长。

   投资要点:投资建议:公司公布2023年年报,业绩符合预期,传统优势业务稳中提质,新兴业务增长迅速,看好公司业绩成长。维持2024-25年EPS预测为0.59/0.72元,新增2026年EPS预测为0.87元,维持目标价9.26元,维持增持评级。

   业绩符合预期,高分红回馈股东。公司公告2023年实现营收470.8亿元/+13.1％,归母净利35.1亿元/+52.0％。2023年实现毛利率27.5％/+5.7pct,净利率8.0％/+2.3pct。四季度实现营收115.6亿元/同比+5.3％,归母净利6.5亿元/同比+373.7％。年报披露,拟10股派发现金红利3.20元(含税),合计分红超27亿,分红率约80％,股息率达3.99％。

   工程机械各大板块均实现正增长,海外市场拓展再创佳绩。2023年公司混凝土机械、起重机械、土方机械、高空机械均实现营收与毛利率同比提升,多产品市占率国内第一。海外布局直销战略成果展现,公司在全球设立二级网点超350个,在超140个国家/地区实现产品覆盖,在沙特、马来西亚、越南、肯尼亚等地市占率迅速提升,工程起重机已实现在土耳其、中亚达市占率第一。

   政策多措并举,看好2024年国内市场复苏。2023年年底增发万亿国债,地方资金压力缓解;地产端加速推进"三大工程"布局;2024年《设备更新方案》积极推进,扩大工程机械行业市场需求,加速国内工程机械更新替换周期到来,我们预计2024年国内工程机械行业有望复苏。

   风险提示:起重机、混凝土机械需求不及预期,海外市场拓展不及预期。