金风科技(002202):大型风机占比提升,在手订单持续增长-公司点评

业绩简评

   2024年3月28日公司披露年报,2023年实现营收504.57亿元,同比增长8.66％;实现归母净利润13.31亿元,同比下降44.16％其中,Q4实现营收211.38亿元,同比增长4.26％;实现归母净利润0.70亿元,同比增长277.61％。

   经营分析

   连续13年蝉联国内第一,大型风机占比持续提升:2023年公司风力发电机组及零部件业务收入329.37亿元,对外销售13.77GW,同比基本持平。公司大型风机出货占比持续提升,4MW以下机组销量同比下降91.93％,4MW(含)-6MW机组占比超过50％,6MW及以上机组销量同比增长29.36％。根据彭博新能源财经统计,2023年公司国内风电新增装机容量达15.67GW,国内市场份额占比20％,连续13年排名全国第一。

   在手订单饱满稳步增长:截至2023年底,公司在手订单共30.4GW同比增长12.13％。其中外部订单合计29.8GW(海外订单4.7GW)包括外部待执行订单20.7GW和外部中标未签订单9.1GW;内部订单617.40MW。

   在建及核准项目规模同比增长:公司风电项目实现发电收入64.3亿元,转让风电场项目股权投资收益为17.24亿元,同比增长54.07％。公司国内外自营风电场权益并网新增1.79GW(22年1.74GW),转让822MW(22年685MW),累计7.29GW。权益在建容量2.3GW,同比下降11％,核准项目计划装机6.29GW,同比增长60％盈利预测、估值与评级

   根据公司年报披露的在手订单及在建项目规模,我们调整公司2024/2025年净利润预测至25.58(-25％)、28.31(-31％)亿元,预测2026年净利润为32.20亿元,目前公司市值对应2024年P为12x,维持"增持"评级。

   风险提示

   政策性风险、市场竞争风险、经济环境及汇率波动风险、资产及信用减值风险。