海尔智家(600690):高端创牌引领增长,提高分红回报投资者-公司点评报告

事件:_2023年公司实现营业收入2614.28亿元,同比+7.33％;实现归母净利润165.97亿元,同比+12.81％;实现扣非后归母净利润158.24亿元,同比+13.33％。

   Q4公司实现营业收入627.70亿元,同比+6.82％;实现归母净利润34.47亿元,同比+13.20％。

   点评:

   业务板块多点开花,欧洲、南亚市场强势增长。

   从业务板块来看,23年公司制冷业务/厨电分别实现营业收入819.10/416.54亿元,分别同比+5.2％、+6.9％;全球洗衣机业务收入614.91亿元,同比+6.2％;空气能源解决方案方面,23年实现营业收入461.04亿元,同比+13.1％,其中智慧楼宇产业全球收入同比+14％,国内收入超50亿元;水产业23年实现营业收入153.36亿元,同比+8.5％,国内市场收入突破120亿元。

   分地区来看,23年公司海外市场实现营业收入1364.12亿元,同比+7.6％,占公司营业收入比例达到52.18％,经营利润达到63.70亿元。

   进一步细分来看,23年北美/欧洲/南亚/东南亚/日本市场分别实现营业收入797.51/285.44/95.21/57.80/36.62亿元,分别同比+4.1％、+23.9％、+14.9％、+11.6％、+2.6％。

   高端创牌战略明确。盈利能力持续改善。

   23年公司实现毛利率31.51％,同比+0.18pct,Q4公司实现毛利率34.03％,同比+0.06％。从费用率角度来看,23年公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.18/-0.06/+0.01/+0.30pct;Q4销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.07/+0.00/-0.01/+0.34pct。

   公司通过高端战略和数字化变革不断提升盈利能力水平。23年卡萨帝零售额增长14％,国内1.5万元以上冰箱市占率50％,1万元以上洗衣机市占率84％,1.5万元以上的空调市占率28％。三翼鸟场景品牌交易额超51亿元,定制落地方案超8万套,其中成套占比达到60％,卡萨帝占比达到40％。在海外市场公司也坚持高端创牌战略,不断升级产品结构,提升价格指数,欧洲市场海尔冰箱的价格指数达到122。

   公司通过数字化变革提升市场运营能力、研发效率、成本竞争力以及周转效率。23年公司数字化零售额同比增长22％;公司通过构建集成式研发平台实现了全流程的高效协同,国内市场单型号产出效率提升19％,提升物料通用化程度,从而减少了8％的物料型号;23年公司国内工厂制造费率优化4％,人均效率提升16％。

   23年公司公司最终实现归母净利润率6.35％,同比+0.31pct,Q4实现。