茂莱光学(688502):半导体领域增长强劲,全年业绩符合预期-23年年报点评

事件:公司发布23年年报,全年实现营收4.58亿元,同比+4.40％;归母净利润0.47亿元,同比-20.83％;扣非归母净利润0.33亿元,同比-37.74％。

   全年业绩符合预期。分下游应用看,23年半导体、生命科学、AR/VR检测、生物识别、航空航天、无人驾驶收入占比分别为37.05％、28.14％、8.42％、9.30％、3.28％、3.34％。其中半导体和无人驾驶领域收入分别同比+57.69％、+66.34％,带动整体业绩增长。AR/VR检测收入同比下降,主要系公司主要客户产品处于研发阶段,存在需求波动。分季度看,23Q4实现营收0.98亿元,同比-2.66％、环比-18.57％;归母净利润0.10亿元,同比+60.18％、环比+35.22％;扣非归母净利润0.03亿元,同比-47.01％、环比-31.28％。

   毛利率同比改善,期间费用率同比提升。1)毛利率:23年公司毛利率为51.89％,同比+2.37pct,其中23Q4毛利率54.13％,同比+0.74pct、环比+6.63pct。2)期间费用:23年公司期间费用率为39.73％,同比+6.48pct。

   其中,销售、管理、研发、财务费用率分别为4.52％/20.97％/14.66％/-0.42％,同比+0.01/+3.28/+2.26/+0.93pct。公司持续增加研发和市场开拓投入,加大全球化布局、引进行业高端人才,导致研发和管理费用大幅提升。

   拥有光学综合解决方案能力,积极推进全球化布局。公司现已掌握全流程的光学制造工艺和镀膜、抛光、胶合等五大核心技术,技术水平国内领先,产品主要应用于半导体、生命科学、AR/VR检测等高附加值领域。与此同时,公司积极进行全球化布局,不仅在泰国、美国、英国分别成立了生产基地、研发中心和子公司,同时销售网络也已经覆盖欧洲、北美、中东等国家和地区,以完善的运营管理体系和营销服务体系支撑企业持续增长。

   盈利预测:预计24-26年公司营业收入分别为5.28、6.31、7.59亿元,归母净利润分别为0.56、0.70、0.88亿元,维持"增持"评级。

   风险提示:技术升级迭代不及预期,下游需求不及预期,汇率波动风险。