隆达股份(688231):高温合金收入同比增长53％,拟建国外生产基地加速海外市场开拓

事件2月28日,隆达股份发布2023年业绩快报。2023年,公司实现营收12.15亿元,同比增长27.68％,实现归母净利润0.57亿元,同比减少39.96％。点评1、高温合金收入同比增长52.64％,市场开拓成效明显。公司紧抓全球先进航空发动机和燃气轮机市场持续增长、国内市场稳定增长的机遇,多点发力开拓市场,新牌号的持续导入大力提升高温合金产品的产量和销量,尤其是变形高温合金自项目投产以来三年时间取得了良好业绩。2023年,高温合金实现营业收入7.24亿元,同比增长52.64％,高温合金收入占公司当年营收的60％。

   2、股权激励费用摊销、计提存货跌价损失、加大研发投入等因素影响,2023年归母净利润同比下滑39.96％。2023年,公司实施股权激励,并聘请管理咨询机构优化组织架构与运营管理流程,销售与管理费用同比增加3000万元左右;由于大宗商品价格下滑,公司计提存货跌价损失2800万元左右;公司持续加大高温合金产品研发和国内外市场导入投入,相关费用同比增加1500万元左右。2023年,公司实现归母净利润0.57亿元,同比下降39.96％;实现扣非归母净利润0.30亿元,同比下降39.07％。

   3、公司海外客户基础良好,拟投建国外生产基地加速海外市场开拓。在国际民航领域,公司为罗罗的全球锻件供应商批量供货,同时与赛峰、霍尼韦尔、柯林斯宇航等展开合作,扩大国际市场份额;在国际燃气轮机领域,公司为西门子、贝克休斯等批量供货,用于涡轮盘等部件的生产;在国际油气领域,公司已进入卡麦龙的全球供应商名录,并开始向全球机加工供应商供货。1月18日,公司公告拟投资2000万美元在新加坡设立全资子公司,布局国际运营平台,建立国际业务总部、研发中心和投资平台,并拟于东南亚地区投建孙公司开展铸造高温合金母合金、特种合金和金属材料生产基地一期项目。

   4、股权激励以高温合金营收增长率为考核指标,高增长率目标体现公司发展信心。2023年9月11日,公司股权激励首次授予限制性股票480.20万股,授予价格12.08元/股。公司股权激励以高温合金营收增长率为考核指标,考核目标值为2023年、2024年和2025年高温合金营收相比于2022年的增长率分别为50％、100％和150％。

   5、拟回购股份资金总额1亿元-2亿元,用于公司股权激励或员工持股计划。3月20日,公司公告集中竞价回购公司股份的方案,公司拟自董事会审议通过方案之日起6个月内,集中竞价回购公司股份资金总额不低于1亿元,且不超过2亿元,回购价格不超过23.83元/股,回购股份将在未来适宜时机全部用于公司股权激励或员工持股计划。

   6、盈利预测与投资评级:我们预计公司2024年和2025年的归母净利润分别为1.15亿元和1.55亿元,对应当前股价PE分别为36、27倍,维持"增持"评级。

   风险提示国外市场开拓不及预期;国内市场开发和导入不及预期;原材料价格波动;产品价格下降超出市场预期等。