泰嘉股份(002843):冲刺"开门红",完善国产供应链-事件点评

事件概述湖南泰嘉新材料科技股份有限公司于2024年3月4日召开第六届董事会第三次会议,审议通过了《关于投资设立全资子公司的议案》,同意公司以自有资金设立全资子公司湖南泰嘉合金材料科技有限公司。分析判断:

   冲刺开门红,拟投资2.5亿元打造上游材料研发中心和生产基地"锯切+电源"双轮驱动,锯切龙头效应显著:根据红网时刻3月15日新闻,湖南泰嘉新材料科技股份有限公司(下文简称"泰嘉股份")拟投资2.5亿元建设的新型合金材料研发中心及生产基地项目签约落户望城经开区。项目预计今年6月启动主体建设,年内完成建设并开展试生产,全面投产后可实现年产值5亿元。3月5日,泰嘉股份发布关于投资设立全资子公司的公告,计划以自有资金设立全资子公司湖南泰嘉合金材料科技有限公司。11日,该全资子公司完成了工商注册登记并取得《营业执照》。根据红网时刻消息,继2022年投资建设智能锯切智造基地项目后,本项目为泰嘉股份在望城经开区的第三次投资,此举将更好帮助泰嘉尽快达成"双金属带锯条国内市场占有率50％,国外销售占公司锯切业务销售的50％"目标。此外,目前的双金属带锯条销量处在国内第一,全球前三,其龙头效应依旧显著。我们判断,在公司生产基地建设完毕后,公司产能进一步有效上升,锯切业务强势出口逻辑依旧坚挺。此外,双金属带锯条实为现代制造业的"工匠之手",应用范围广泛,为公司提供稳定业绩支撑。

   双主业驱动,电源业务蓄势待发目前从公司股权结构图中来看铂泰电子直接全资控股三家子公司,分别是罗定雅达、深圳雅达和雅达能源制品。雅达电子品牌与华为渊源深厚,华为技术于2001年剥离了电源部门(安圣电气),以7.5亿美元出售给了美国的艾默生公司(Emerson)。而罗定雅达曾是世界500强企业美国艾默生公司旗下子公司,后来出售给了全球知名的美国铂金基金(PlatinumEquity),该基金的成立宗旨就是并购、运营再出售。2021年6月和8月铂金基金通过ConsumerHK分别将罗定雅达和深圳雅达出售给铂泰电子。我们判断,未来随着华为与公司的合作力度进一步加深,公司电源业务有望快速成长,蓄势待发,再次证实公司电源业务为公司的成长带来强劲动能。此外,根据北京日报透露,华为数字能源在海口举行的2023世界新能源汽车大会上透露,将携手客户、伙伴,计划于2024年率先在全国340多个城市和主要公路部署超过10万个全液冷超快充充电桩,实现"有路的地方就有高质量充电"。此外,2024年3月13日,土耳其领先的能源公司EnerjiSA携手Zebra与华为数字能源共同打造的首座液冷超充站点在土耳其正式上线,同样侧面证实了华为超级充电桩在积极推进。我们判断,随着公司与华为合作更加紧密,公司有望深度受益。

   消费电子电源国产品牌突围,数据中心电源蓄势待发公司产品种类丰富,公司产品包括智能光伏、数据中心、储能电源、充电桩、电源模块、消费电子,涉及智能光伏逆变器、家用储能电源、家用充电桩、USB、电源模块、适配器等多种产品。我们判断雅达电子(罗定)与华为合作进展顺利,根据环球tech与IT之家2023年1月23日消息,华为终端有限公司现申请了一款新的手机充电器入网,型号为HW-200440C00,由博硕科技(江西)有限公司以及雅达电子(罗定)有限公司代工,支持20V4.4A的88W快充,而且还兼容之前华为主流的66W/40W快充。我们判断以华为MATE60为例的国产手机品牌呈现突围模式,国内电源代工厂有望受益,此外快充迭代升级有望提升手机充电器市场销量,同时手机充电器单价快速提升。同时,公司数据中心电源蓄势待发,行业端受益于AIGC薄发及中国智能算力中心建设加速、华为国产有望构筑全球算力第二极,数据中心高端服务器电源有望快速增长,同时与消费电子电源逻辑相同,AI服务器电源未来有望迎来量价齐升。投资建议公司在锯切、电源等方面具备领先优势,将受益于锯切业务龙头效应与海外业务占比提升等逻辑,消费电子快速放量与储能、光伏、数据中心电源蓄势待发等相关因素。维持公司2023-2025年营收预测22.49/36.34/47.70亿元 ,维持公司2023-2025年归母净利润预测1.58/2.83/3.71亿元,维持公司2023-2025年EPS预测0.63/1.12/1.47元。2023年3月15日总市值为53亿元,对应股价21.13元,对应PE为33.66/18.80/14.33倍,依旧坚定看好,维持买入评级。风险提示1)国际贸易摩擦风险;2)原材料价格波动风险;3)客户相对集中的风险;4)进程低于预期风险;5)22月9月公司因信披问题收到深交所监管函的风险。